систем контролю за грошовими активами підприємства . Об'єктом такого контролю є сукупний рівень залишку грошових активів, що забезпечують поточну платоспроможність підприємства, а також рівень ефективності сформованого портфеля короткострокових фінансових вкладень підприємства.
Грошові активи відіграють активну роль у процесі забезпечення платоспроможності за двома видами фінансових зобов'язань підприємства - невідкладним (з терміном виконання до одного місяця) і короткострокових (з терміном виконання до трьох місяців); поточні зобов'язання з терміном виконання до одного року забезпечуються переважно іншими видами оборотних активів. Контроль за сукупним рівнем залишку грошових активів при забезпеченні платоспроможності підприємства повинен виходити з таких критеріїв:
Невідкладні зобов'язання (з терміном виконання до 1 місяця)? Залишок грошових актівовКраткосрочние зобов'язання (з терміном виконання до 3 місяців) ? Залишок грошових активів + Розмір дебіторської заборгованості
Контроль за рівнем ефективності сформованого портфеля короткострокових фінансових вкладень підприємства повинен виходити з таких критеріїв:
Рівень прибутковості портфеля в цілому та окремих його інструментів? Середньоринковий рівень прибутковості при відповідному рівні ріскаУровень прибутковості портфеля в цілому та окремих його інструментів gt; Темп інфляції в країні
Система контролю за грошовими активами повинна бути інтегрована в загальну систему фінансового контролінгу підприємства.
1.3 Моделі визначення оптимального залишку грошових коштів
Модель оптимізації середнього залишку грошових активів підприємства заснована на досягненні компромісу між витратами упущеної вигоди від підтримки значного залишку коштів на рахунку і витратами масштабів виробництва, пов'язаними з невеликим залишком (або відсутністю) готівки і необхідністю реалізовувати цінні папери.
Модель Баумоля є класичним засобом визначення оптимального залишку грошових коштів з точки зору даних видів витрат. Вільям Баумоль першим запропонував і опублікував тисячі дев'ятсот п'ятьдесят-два гіпотезу про те, що залишок грошових коштів на рахунку в чому схожий з залишком товарно-матеріальних запасів, тому модель оптимальної партії замовлення (EOQ) може бути використана і для визначення цільового залишку грошових коштів. Вона застосовна на підприємствах зі стабільним грошовим обігом, що зберігають надлишки коштів у формі короткострокових фінансових вкладень і допускають зниження активів у грошовій формі до нуля.
Передбачається, що підприємство починає працювати, маючи максимальний і доцільний для неї рівень грошових коштів, і потім поступово витрачає їх протягом деякого періоду часу. Всі вступники кошти від реалізації товарів і послуг підприємство вкладає в короткострокові цінні папери. Як тільки запас грошових коштів виснажується, тобто стає рівним нулю або досягає деякого заданого рівня безпеки, підприємство продає частину цінних паперів і тим самим поповнює запас грошових коштів до початкової величини. Таким чином, динаміка залишку коштів на розрахунковому рахунку являє собою «пилкоподібний» графік (рис. 1).
Рис.1. Формування і витрачання залишку грошових коштів відповідно до Моделлю Баумоля
З рис. 2.1 можна побачити, що якби поповнення залишків грошових коштів за рахунок продажу частини короткострокових фінансових вкладень або короткострокових кредитів банку здійснювалося в два рази частіше, то розмір максимального та середнього залишків грошових коштів на підприємстві був би в два рази менше. Проте кожна операція з продажу короткострокових активів або отриманню кредиту пов'язана для підприємства з певними витратами, розмір яких зростає зі збільшенням частоти (або скороченням періоду) поповнення грошових коштів.
З урахуванням розглянутих двох видів втрат будується оптимізаційна Модель Баумоля, що дозволяє визначити оптимальну частоту поповнення та оптимальний розмір залишку грошових коштів при яких сукупні втрати будуть мінімальними (рис. 2.).
Рис.2. Модель Баумоля
Загальні витрати (ТС) з реалізації такої політики управління грошовими коштами складуть:
(2.1)
Перший доданок в цій формулі являє собою прямі витрати з конвертації грошових коштів, друге - упущена вигода від зберігання коштів на розрахунковому рахунку замість того, щоб інвестувати їх у цінні папери.
Оптимальна сума поповнення розрахункового рахунку (ДСМАХ) обчислюється за формулою:
(2.2)
де V - прогнозована потреба в грошових коштах у періоді (рік, квартал, місяць); с - витрати з конвертації грошови...
