здоланними для багатьох компаній, охочих розмістити свої акції на ньому. Суб'єктивні чинники безпосередньо залежать від бажання керівництва компанії робити свій бізнес прозорим. Практика показує, що впровадження VBM в результаті бажання акціонерів і проводиться в першу чергу в їхніх інтересах. Але через нестійкість бізнесу в Росії власники компаній не впроваджують дану концепцію. В акціонерів є серйозні підстави сумніватися в передбачуваності стабільних грошових потоків.
Одним з істотних факторів, що впливають на ринкову вартість компанії, є також область її діяльності чи галузева приналежність. З цієї точки зору сучасна економіка умовно ділиться на дві частини - традиційну і нову економіку. Критерієм поділу галузей на нову і традиційну економіку є те, який з двох нижче названих чинників більшою мірою впливає на ринкову вартість підприємств, що належать цим галузям:
оголошені, що пройшли аудит і очікувані в найближчому майбутньому прибутку;
прогнозовані на тривалий термін прибутку або грошові потоки від успішних інноваційних проектів, які на поточний момент не можуть бути точно оцінені учасниками фондового ринку.
До традиційної економіці можна віднести ті галузі, в яких на ринкову вартість підприємств вирішальний вплив справляє перший фактор (приблизно на 70% визначає рівень ринкової вартості акцій). У новій високотехнологічної економіки, навпаки, вирішальне значення для збільшення ринкової вартості підприємств має інформація про перспективи отримання майбутніх прибутків, підтверджена матеріальними свідченнями першого техніко-економічного успіху «проривних» інноваційних проектів.
Підприємства високотехнологічних галузей мають, як правило, більш високий рівень ринкової вартості. Аналіз російського фондового ринку за 2013 вказує на стрімке зростання акцій підприємств телекомунікаційних галузей, що обігнав зростання акцій компаній нафтогазового сектора, традиційно формують фондовий ринок Росії.
Якщо акції компанії не котируються на біржі, більшість керівників також беруть курс на максимізацію вартості компанії на основі управління, орієнтованого на вартість. Так як найпоширеніший мотив впровадження VBM - НЕ майбутня продаж або вихід на фондовий ринок, а інтерес до підвищення ефективності функціонування компанії.
Система управління вартістю вже сьогодні апробується на російських підприємствах таких як ВАТ «Компресорний завод», ВАТ «Приват-Інвест», ВАТ «РБК Інформаційні Системи», інвестиційна компанія «Атон» і «Альфа-Банк» , ВАТ «ТГК - 6», ВАТ «УК« Арсагера »- це компанії, акції яких котируються на фондовому ринку. Можна зробити висновок, що таких компаній одиниці, вартість для яких визначається ринковою капіталізацією компанії, таким чином, легко стежити за підвищенням і зниженням вартості [11, c. 176].
Компанії, акції яких не розміщені на фондовому ринку, також можуть застосовувати у своїй діяльності управління, орієнтоване на вартість компанії.
В даний час існує безліч фірм, що пропонують послуги з визначення вартості компаній, впровадженню управління вартістю в компанії, також проводяться різні курси для персоналу організації в області вартості компанії, тренінги та бізнес-семінари вартістю від 10 000 рублів.
Таким чином, аналіз інформаційних пошукових систем показав, що проблемі управління, орієнтованого на вартість в останні 2-3 роки приділяється велика увага, це пріоритетний напрямок для російських компаній.
Концепція управління вартістю з'явилася в країнах з розвиненим фондовим ринком і в тих компаніях, вартість яких щодня оцінюється цим ринком. Існує точка зору, згідно якої фондовий ринок трохи спотворює реальну ціну компанії, тому що вартість акцій формується з урахуванням думок аналітиків й інших людей, не завжди адекватно сприймають ситуацію всередині компанії.
Але для російських керівників важливо розуміти, що концепція управління вартістю виникла у зв'язку з фондовим ринком. Якщо компанія ставить для себе серйозні цілі на довгострокову перспективу і їй для цього потрібно зовнішній капітал, керівнику такої компанії необхідно впровадити управління, орієнтоване на вартість.
У Росії вартісний підхід активно впроваджувався, в основному, великими компаніями, такими як «Русал», «Калина», «Нижфарм». Так, наприклад, компанія «Нижфарм» підготувалася до IPO, але не вийшла на фондовий ринок. Замість цього власники продали компанію. В принципі, в компанії було достатньо грошей для розвитку і стояло завдання не стільки залучення додаткових фінансових ресурсів, скільки реальної оцінки вартості бізнесу. Коли є така оцінка, все прив'язані до неї механізми мотивації починають працювати. Схожої логікою керувалися в концерні «Калина», з тією різницею, що компан...
