ького фінансового ринку. З одного боку, це зросла ліквідність банківської системи, яка потребує нових інструменти та об'єкти для інвестування. З іншого боку, зниження процентних ставок на фінансових ринках країни робить облігаційні запозичення вигідними для емітентів і дозволяє проводити їх на більш тривалий термін (зараз простежується інтерес до вкладень на термін до 3 - 5 років проти термінів вкладень до одного року в докризовий період).
Таким чином, облігаційні запозичення можна розцінювати як реальний інструмент фінансування федерального, регіонального та муніципального розвитку, особливо при посиленні їх інвестиційної орієнтації. У той же час не можна не враховувати і існування такого конкурентного фінансового інструменту, як прямі, реальні інвестиції. Необхідно знайти оптимальні пропорції у використанні всіх цих інструментів залучення грошових коштів.
Державні гарантії та поруки виступають особливою формою запозичень щодо забезпечення виконання зобов'язань третіми особами. Під державною або муніципальною гарантією в Бюджетному кодексі РФ визнається спосіб забезпечення цивільно-правових зобов'язань, в силу яких Російська Федерація, її суб'єкт або муніципальне утворення, виступаючи гарантом, дає письмове зобов'язання відповідати за виконання особою - одержувачем гарантії - своїх зобов'язань перед третіми особами повністю або частково. Одержувачем державних (муніципальних) гарантій є суб'єкти РФ, муніципальні освіти, юридичні особи. Призначення гарантій - забезпечення виконання зобов'язань одержувачів гарантії перед третіми особами.
Гарант в цьому випадку несе субсидіарну відповідальність додатково до відповідальності боржника за гарантованим їм зобов'язанням, а зобов'язання його перед третьою особою обмежується лише сумою, на яку видано гарантію.
Загальна сума наданих гарантій включається до складу державного (муніципального) боргу відповідного рівня як вид боргового зобов'язання. Залежно від валюти, в якій надаються державні гарантії, вони включаються до складу державного внутрішнього або зовнішнього боргу. При виконанні одержувачем гарантії своїх зобов'язань перед третьою особою на відповідну суму скорочується борг гаранта, що відображається у звіті про виконання бюджету.
Державні (Муніципальні) гарантії надаються, як правило, на конкурсній основі, після перевірки фінансового стану отримувача гарантії. У договорі про надання гарантії вказується зобов'язання, яке нею забезпечується. Термін гарантії визначається терміном виконання зобов'язань, за якими надана гарантія.
У законі про бюджеті відповідного рівня на черговий фінансовий рік встановлюється верхня межа загальної суми державних (муніципальних) гарантій, а також перелік гарантій, розмір яких перевищує один мільйон МРОТ по державними гарантіями Російської Федерації у валюті РФ; 10 млн. дол США за державними гарантіями РФ в порядку забезпечення зобов'язань у іноземній валюті; 0,01% видатків бюджету суб'єкта РФ чи муніципального освіти.
Специфіка цієї форми фінансових відносин полягає в тому, що надані гарантії ведуть до зростання потенційного або прихованого боргу. Заборгованість виникає в цьому разі не в момент надання гарантій, а лише в разі виникнення неплатежу. Даючи гарантії, держава бере на себе ризик непогашення або несвоєчасного погашення всієї (або частини) суми позики і відсотків по ньому. При благополучно складається кон'юнктурі реальна сума боргу може і не зрости.
У світовій практиці держава гарантує позики місцевих органів управління, націоналізованих підприємств і корпорацій, спеціалізованих кредитних установ, а також кредити банків, призначені для муніципального житлового будівництва, експортні кредити та операції. В останньому випадку держава бере на себе ризики не лише економічного характеру (затримка платежу, неплатоспроможність боржника), а й політичного (неплатежі в результаті революції, націоналізації і т. п.). Гарантії - це форма державного регулювання в умовах нестійкості економічної кон'юнктури, загострення конкурентної боротьби, тому операції такого роду постійно розширюються.
Діяльність Російської Федерації як гаранта зводиться до наступних напрямах. Перш все держава традиційно виступає гарантом по вкладах населення в Ощадному банку. При цьому держава гарантує відновлення і забезпечення збереження грошових заощаджень громадян, поміщених на вклади в Ощадному банку РФ і в організації державного страхування Російської Федерації за договірними (накопичувальним) вкладами особистого страхування в період до 1 січня 1992 Такого роду заощадження визнаються державним внутрішнім боргом РФ. Відновлення і забезпечення збереження цінності гарантованих заощаджень проводиться шляхом переведення їх у цільові боргові зобов'язання РФ, є державними цінними паперами.
В останні роки держава стала виступати гарантом і за борговими зобов...
