му цінних паперів; тенденція переходу одних форм цінних паперів в інші, більш доступні для широких кіл інвесторів.
2.3 Взаємозв'язок міжнародного ринку з російським ринком цінних паперів
Посилення процесів глобалізації світової економіки не може обійти і Росію, все сильніше і сильніше втягувати в світову економіку. Значно відставши від ряду розвинених країн за рівнем технологій і соціально-економічному розвитку, переживши складний період своєї історії і втрату величезної зони впливу, вона все сильніше інтегрується в світову економіку.
Сьогодні жодна країна не може розвиватися успішно, якщо вона ізольована від решти світу, успіх супроводжує тим державам, які усвідомлено, грамотно і динамічно інтегруються у світову економіку.
Тому основними напрямками зовнішньоекономічної політики Росії в останні роки стали лібералізація експортно-імпортних і валютних операцій, тісна співпраця з міжнародними економічними організаціями.
Наприкінці 80-х - початку 90 рр.. в Росії була ліквідована монополія держави на зовнішню торгівлю і валютні операції, здійснено демонтаж системи жорсткого директивного управління зовнішньоекономічними зв'язками, зняті численні існували раніше адміністративні обмеження на участь у зовнішньоекономічній діяльності. Росія почала взаємодіяти з міжнародними економічними інститутами, що відіграють важливу роль у багатосторонньому регулюванні міжнародних потоків товарів, послуг і капіталів, - Міжнародним валютним фондом, Світовим банком, Європейським банком реконструкції та розвитку Світової організацією та ін
За останні роки (три роки) на шляху світової інтеграції Росією був зроблений ряд кроків. Кредитний рейтинг Росії став найвищим за всю історію країни. Ряд російських компаній увійшли до числа найбільших європейських і світових. Деякі їх них почали серйозну експансію на світові ринки, стали помітними учасниками міжнародних економічних відносин, серйозними конкурентами зарубіжних фірм.
Але подальша інтеграція в систему міжнародного ринку цінних паперів неможлива без наступних компонентів:
- по-перше, сталого збалансованого державного бюджету. У сучасних умовах, беручи до уваги значні виплати за зовнішнім боргом, необхідністю є досягнення певного профіциту базового бюджету;
- по-друге, забезпечення внутрішньої і зовнішньої стабільності національної валюти. Вона представляється вкрай актуальною для Росії всилу того, що рівень внутрішньому інфляції значно перевищує рівень зростання цін на світовому ринку;
- по-третє, наявності стійких у фінансовому відношенні банківських інститутів, здатних виступати надійним і посередниками між кредиторами і позичальниками. Для сучасної Росії це означає консолідацію банківської системи і значне підвищення рівня капіталізації банків;
- по-четверте, наявності розвиненого внутрішнього ринку цінних паперів, що забезпечує мобілізацію коштів і їх ефективний розподіл на основі попиту і пропозиції.
Росія поступово стає учасником міжнародного ринку цінних паперів. У середині 90-х російські акціонерні товариства активно здійснювали програми випуску розписок. Тон задавали великі компанії паливно-енергетичної комплексу. Так, деякі російські акціонерні товариства випускають В«глобальніВ» (їх зумів випустити В«ГазпромВ») або американські депозитарні розписки (АДР), розраховані на Америку (їх випустили дві петербурзькі компанії - В«Петербурзька телефонна мережа В»іВ« Лененерго В»).
Незважаючи на всі досягнення російського фінансового ринку, йому властиві й деякі проблеми.
1. Фінансовий ринок Росії не виконує своїх прямих функцій - бути способом залучення, мобілізації та перерозподілу інвестиційних ресурсів. У ринковій економіці у фірми існує кілька способів мобілізації ресурсів для розвитку - внутрішні джерела, банківські кредити і мобілізація ресурсів з фондового ринку: або у формі випуску облігацій, або у формі первинного розміщення власних акцій. Цю функцію російський фінансовий ринок виконує вкрай слабко. За даними Міністерства економічного розвитку і торгівлі, ставлення ємності фінансового ринку ВВП на кінець 2002 р. становило 86,5%, у той час як для розвинених країн це співвідношення становить 467,7%, а для розвиваються - 204,7%. p> У зв'язку з цим цікаві результати опитування, проведені Асоціацією менеджерів в період з 5 по 17 Листопад 2003 серед 197 топ-менеджерів і керівників провідних російських компаній. Згідно з цим опитуванням 69% учасників не вважають, що фондовий ринок якимось чином впливає на основні економічні тенденції. Це не випадково, оскільки для більшості менеджерів в якості пріоритетних джерел отримання інвестицій виступають банки і прямі інвестиції (з незначним відривом від банків). Фондовий ринок виступає як третє джерело, причому зі значним відставанням від перших двох.
Результати опитування підтверджують реальну ситуацію на ринку. За даними Міністерства економічного розвитку і т...
