едення економіки на рівень розвитку високих технологій. У поєднанні з триваючому процесом витоку капіталу з фінансового обороту національної економіки виведення фінансових ресурсів з бюджетної системи різко знижує потенціал розвитку економіки (відсутність коштів на: 1) розвиток виробництв з нанотехнологіями, 2) розвідку нових родовищ; 3) реконструкцію та модернізацію підприємств авіатранспорту; 4) фінансування сільськогосподарської галузі тощо). p> До Донедавна ринки облігацій в Росії показували значне зростання за всіма сегментами, що було пов'язано з поліпшенням кредитної якості національних компаній, із збільшенням кількості інвесторів і з сприятливим загальним фонів на боргових ринках. Однак, світова кредитна криза, що вибухнула в другому півріччі 2007 року, вніс серйозні корективи в даний сегмент економіки. Чи не допомогли навіть рекордно високі ціни на нафту і активна підтримка держави. Іноземні інвестори зменшили темпи купівлі російського боргу і перестали активно брати участь у нових розміщеннях, деякі з них закрили ліміти на рівень боргу нижче суверенного. Для російських корпорацій різко знизилося кількість можливостей з рефінансування, це не сповільнило позначитися на ринку перших технічних дефолтів через неможливість розрахуватися за офертою або навіть виплатити купони. p> Підлили масла у вогонь великі кредити державних позичальників зі значною премією до ринку. Це в сукупності з скороченням кількості ринкових випусків призвело до істотної переоцінки ризику на ринку і підвищення вартості запозичень. p> Але ринок не закрився остаточно, вже починаючи з лютого-березня 2008 року обсяги первинних розміщень почали відповідати докризовим. Основний підтримкою для ринку стала вже відбулася і що має серйозні позиції внутрішня база інвесторів - місцеві банки і керуючі компанії. Можна відзначити явне зростання в рейтингах організаторів приватних російських банків і випадання з Топ-15 деяких іноземних учасників. (Додаток 3 табл. 1). Іншим важливим чинником відновлення ринку облігацій є можливість позичати на зовнішніх ринках, де присутня позитивна динаміка.
До недавнього часу в більшості прогнозів по ринку облігаційних запозичень була присутня позитивна спрямованість. Передбачалося, що незважаючи на зрослу інфляцію, розміщення будуть зберігати свої обсяги, або можливо їх незначне зменшення, а ставки залучення будуть вище, але не набагато. При достатньої загальної ліквідності на ринку мало хто прогнозував кризову ситуацію. Більше того, деякі аналітики вважали, що сектор облігаційних позик буде тільки зміцнюватися. Однак у виниклих умовах нестабільності ставки залучення коштів значно зросли. Ставки за високоякісним облігаціях зросли на 1,5 відсотка. У зв'язку з погіршенням загальної ситуації на ринку запозичень складаються негативні умови, коли у підприємств з'являються касові розриви, емітенти не здатні виплачувати по офертах, виникають технічні дефолти. Як наслідок кредитні організації стали давати борг тільк...
