ості реінвестування одержуваних доходів і тимчасова вартість грошей. Метод не дає можливості судити про перевагу одного з проектів, що мають однакову просту бухгалтерську норму прибутку, але різні величини середніх інвестицій.
ARR =, де P б - чиста бухгалтерський прибуток від проекту IC - інвестиції
2.2 Динамічні методи
В
Чиста приведена вартість ( Net Present Value - NPV )
Цей критерій оцінки інвестицій відноситься до групи методів дисконтування грошових потоків або DCF-методів. Він заснований на зіставленні величини інвестиційних витрат (IC) і загальної суми скоригованих у часі майбутніх грошових надходжень, що генеруються нею протягом прогнозованого терміну. При заданій нормі дисконту (коефіцієнта r, встановлюваного аналітиком (інвестором) самостійно виходячи з щорічного відсотка повернення, що він хоче чи може мати на капітал, що їм капітал) можна визначити сучасну величину всіх відтоків і притоків грошових коштів протягом економічного життя проекту, а також зіставити їх один з одним. Результатом такого зіставлення буде позитивна чи негативна величина (чистий приплив або чистий відтік грошових коштів), яка показує, задовольняє чи ні проект прийнятої нормі дисконту.
Нехай I 0 - сума первісних витрат, тобто сума інвестицій на початок проекту;
PV - сучасна вартість грошового потоку протягом економічного життя проекту. p> Тоді чиста сучасна вартість дорівнює:
В
NPV = PV - I про
Загальна накопичена величина дисконтованих доходів (PV) розраховується за формулою:
,
де: r - норма дисконту;
n - число періодів реалізації проекту;
CF t - чистий потік платежів в періоді t.
Те,
В
Якщо розрахована таким спосіб чиста сучасна вартість потоку платежів має позитивний знак (NPV> 0), це означає, що протягом свого економічного життя проект відшкодує початкові витрати/о, забезпечить отримання прибутку згідно заданому стандарту r, а також її деякий резерв, рівний NPV. Негативна величина NPV показує, що задана норма прибутку не забезпечується і проект збитковий. При NPV == 0 проект тільки окупає вироблені витрати, але не приносить доходу. Однак проект з NPV = 0 має все ж додатковий аргумент на свою користь - у випадку реалізації проекту обсяги виробництва зростуть, тобто компанія збільшиться в масштабах (що нерідко розглядається як позитивна тенденція).
Загальне правило NPV: якщо NPV> 0, то проект приймається, інакше його слід відхилити.
При прогнозуванні доходів по роках необхідно по можлив...
