ості враховувати усі види надходжень як виробничого, так і невиробничого характеру, які можуть бути асоційовані з даним проектом. Так, якщо після закінчення періоду реалізації проекту планується надходження коштів у вигляді ліквідаційної вартості устаткування чи вивільнення частини оборотних коштів, вони повинні бути враховані як доходи відповідних періодів.
Якщо проект припускає НЕ разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів у протягом m років, то формула для розрахунку NPV модифікується в такий спосіб:
,
де i - прогнозований середній рівень інфляції.
З урахуванням вищевикладеного формула розрахунку NPV для загального випадку прийме вигляд:
В
Розрахунок за допомогою наведених формул вручну досить трудомісткий, тому для зручності застосування цього та інших методів, заснованих на дисконтованих оцінках, розроблені спеціальні фінансові таблиці, в яких табульовані значення складних відсотків, множників, що дисконтуються, дисконтованого значення грошової одиниці і т.п. у залежності від тимчасового інтервалу і значення ставки дисконтування.
Необхідно відзначити, що показник NPV відбиває прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу підприємства у разі прийняття аналізованого проекту. Цей показник склопластику в тимчасовому аспекті, тобто NPV різних проектів можна підсумовувати. Це дуже важлива властивість, що виділяє цей критерій із всіх інших і що дозволяє використовувати його в якості основного при аналізі оптимальності інвестиційного портфеля.
Графік чистої поточної вартості - один з найбільш корисних інструментів для сумарного вираження характеристик прибутковості інвестицій. На горизонтальній осі відкладаються різні ставки дисконтування; на вертикальній - чиста поточна вартість інвестицій. Чистий поточна вартість інвестицій зображується для всіх ставок дисконтування від нуля до якогось розумного великого значення
. <В
На практиці після визначення показників ефективності інвестицій здійснюють аналіз їх чутливості (sensitivity analysis) до змін можливих умов. У загальному випадку подібний аналіз зводиться до дослідження змін отриманої величини залежно від різних значень параметрів в рекурентних співвідношень. На термін окупності проекту і зворотне - на величину NPV прямий вплив надає норма дисконту r. Також істотний вплив справляє структура грошового потоку. Чим більше притоки готівки в перші роки економічного життя проекту, тим більше кінцева величина NPV і відповідно тим швидше відбудеться відшкодування зроблених витрат.
За допомогою NPV-методу можна визначити не тільки комерційну ефективність проекту, а й розрахувати ряд додаткових показників. Настільки велика область застосування і відносна простота розрахунків забезпечили NPV-методом широке поширення, і в даний час він є одним із стандартних методів розрахунку ефективності інвестицій, рекомендованих до застосування ООН та Світовим банком.
О...
