тному ринку для підтримки його ціни на рівні 35 дол за унцію. Це поклало початок скорочення золотих резервів у центральних банків. Щоб уникнути цього, в 1968 р. індустріальні країни домовилися відмовитися від продажу золота центральними банками приватних осіб і торгувати ним тільки між собою. Так з'явилося два ринку золота: при угодах між центральними банками ціна була 35 дол за унцію і інша ціна була у приватному ринку.
З метою зміцнення довіри та усунення асиметричного положення різних країн у міжнародній валютній системі було прийнято рішення про введення СПЗ (спеціальних прав запозичення). Основна ідея полягала у створенні нового активу, кількість якого тісно погоджувалося з потребами в міжнародних резервах.
Але якщо введення СДР допомагало вирішити проблему довіри і асиметричності, то при функціонуванні Бреттон-Вудської системи серйозною проблемою залишалося досягнення ув'язки внутрішньої і зовнішньої рівноваги. Ця проблема виникала з необхідності поєднання трьох важко поєднуваних явищ: а) фіксований обмінний курс, б) автономна національна макроекономічна політика; в) міжнародна, мобільність капіталу. Але на практиці важко забезпечити Автономність економічну політику і ефективне вкладення капіталу за кордоном при фіксованому курсі в довгостроковому періоді.
Як ми знаємо, рішення індивідів про те, як розмістити багатство в активах, деномінованих у різних валютах, наприклад у франках або в марках, приймаються ними виходячи з різниці між. процентними ставками в Німеччині і у Франції за вирахуванням очікуваного знецінення франка щодо марки. Якщо капітал високомобільний, незначні зміни цієї різниці в ставках можуть породити значні Зміни в структурі портфеля активів, а відповідно і в платіжному балансі.
Слабкість американських конкурентних позицій швидко проявилася в 1970 р. при спаді американської економіки на тлі економічної активності в Європі, коли дефіцит платіжного балансу США склав 9,8 млрд дол, Навесні 1971 вибухнув валютна криза, і всі кинулися продавати долари. Влітку ситуація загострилася, іноземні центральні банки почали пред'являти США долари, які вони накопичили, до обміну. ​​
Президент Р. Ніксон 15 серпня 1971 оголосив, що США більше не будуть приймати від інших центральних банків долари до обміну на золото. Протягом осені 1971 валюти більшості індустріальних країн були переведені в режим В«регульованого плавання В». Тривали переговори про подальшу реформу валютної системи. Вони завершилися конференцією в Смітсонівському інституті у Вашингтоні 17-18 грудня 1971 Долар був девальвований в середньому на 10%. Однак це не означало, що США повинні продавати і купувати його за цією ціною. Було визнано, що Америка не зобов'язана підтримувати конвертованість долара в золото. Смітсонівський угода передбачала також розширення кордонів інтервенції від 1 до 2,25% в кожну сторону від паритету. Була створена так звана група 20 для вироблення пропозицій щодо вдосконаленн...
