p> перше, це брак інформації. АРТ вимагає вивчення статистичних даних по підприємству і конкурентам, а також динаміки економічних показників. З цією точки зору використовувати її можна лише для компаній, акції яких торгуються на фондовому ринку.
друге, це відсутність спеціальних методик розрахунку окремих елементів в рамках моделі арбітражного ціноутворення, що змушує використовувати перевірені способи розрахунку ставки дисконтування для отримання більш обгрунтованих і надійних результатів. p> І, по-третє, складність розрахунків. Враховуючи перші два моменти, складність розрахунків може зробити використання АРТ попросту недоцільним виходячи зі співвідношення витрат праці та якості отриманих результатів.
На підставі розглянутих вище достоїнств і недоліків теорії арбітражного ціноутворення можна зробити наступні висновки.
Так, з теоретичної точки зору модель АРТ має незаперечні переваги перед іншими моделями фондового ринку:
Модель АРТ розщеплює фактори ризику на складові, наближаючи їх до умов, в яких діє конкретний бізнес;
АРТ використовує відносно більш слабкі спрощують аналіз припущення (порівняно, наприклад, з моделлю оцінки капітальних активів САРМ). p> Однак у моделі АРТ є і суттєві недоліки, які носять як теоретичний, так і практичний характер, а саме:
АРТ замовчує про конкретні систематичних факторах, що впливають на ризик і прибутковість;
АРТ вимагає ретельної підготовки інформації і докладного аналізу діяльності підприємства і конкурентів, займаної ринкової ніші і макроекономічних умов. p> У кінцевому рахунку, побудова моделі АРТ є вкрай трудомістким процесом і вимагає значних тимчасових витрат на підготовку дослідження (тобто збір первинних даних) і проведення необхідних розрахунків, однак в силу нерозвиненості російського фондового ринку виконання всіх необхідних процедур в кінцевому рахунку не може гарантувати отримання реальної картини динаміки прибутковості.
В
Глава III . АРТ-моделювання: теорія і практика
В§ 1. Економетричний підхід до моделювання фондового ринку:
від загального до приватного
Для виявлення економічних взаємозв'язків (зокрема, залежностей на фондовому ринку) широко застосовується апарат економіко-статистичного моделювання. Необхідність розробки спеціального математичного апарату для аналізу економічних процесів обумовлена ​​специфікою завдань, особливістю економічної інформації, а можливість застосування статистичних методів в якості інструменту аналізу - тим, що прояв закономірностей в економіці носить, як правило, статистичний характер. Стосовно до економічних і фінансових процесів, статистичні методи прийнято називати економетричними.
Розглянемо основні економетричні прийоми, необхідні для проведення нашого дослідження в галузі оцінки вартості акцій.
Проведення економетричного дослідження передбачає здійснення процедур ко...
