масі.
Важливе значення у фінансово-економічній стратегії фірми відіграє політика капіталовкладень щодо збереження життєздатності фірми. розглянемо, як це відбувається в японських організаціях.
Відомо, що якщо одна людина за договором з іншими виконує роботу, то говорять, що їх взаємини будуються на агентських або на посередницьких засадах. Агентські принципи виявляються і в ієрархії компаній - між роботодавцем і службовцям, а також між кредиторами і позичальниками при фінансуванні компанії. Якщо фінансовий інститут (кредитор) виступає у взаєминах у головній ролі, тобто ролі довірителя, то компанія вважається агентом. якщо яка-небудь компанія контролюється власником, що власник є довірителів, а керуючі - посередниками або агентами.
Разом з тим, коли фінансова установа надає кошти компанії, керуючі, які є посередниками, які не обов'язково працюють тільки над тим, щоб збільшити прибуток довірителя. Отже, якщо довіритель хоче, щоб посередники або агенти працювали на його вигоду, він повинен знайти належний стимул чи перевіряти діяльність посередників.
На додаток до цього, вартість перевірки в агентських відносинах являє собою вартість, пов'язану з різницею мотивації або метою довірителя і посередників.
Наприклад, хоча максимізація добробуту для акціонерів і бізнесу в цілому вважається по суті уніфікує чинником, існування заборгованостей буде порушувати гармонію відносин між акціонерами та власниками, що веде до поділу цілей двох сторін.
Як же проводиться політика капіталовкладень?
При низьких темпах економічного зростання середній дохід у цілому невеликий. Однак, це не означає, що структура попиту і пропозиції всієї економіки має тенденцію частина несумісною при порівнянні з високим темпом економічного зростання. Тут слід не нехтувати одним важливим чинником, який існує всередині компанії і пов'язаний з другої агентської вартістю, яка визначається таким чином:
V = Va + Vg,
де: Va - вартість реального основного капіталу;
Vg - дисконтована вартість.
Відповідно до цієї формули можна стверджувати наступне:
Коли час t = 0, Va - існує за рахунок неординарного капіталовкладення, коли t = 1, необхідно зважитися, варто чи не варто інвестувати суму (I).
Якщо сума повинна інвестуватися, дисконтована вартість (Vg) буде вкладатися під час t = 1. Отже, вартість капіталу компанії складається з V (тобто Va + Vg). Тепер незалежно від того, коли настане термін погашення заборгованостей - до чи після прийняття рішення про інвестування, має розпочатися погашення боргів (P) власниками облігацій. (А) і (В) є випадками, при яких терміни погашення боргів наступають до і після прийняття рішення про капіталовкладення. (S) означає стан природного оточення, і компанія виробляє капіталовкладення після вивчення природного стану.
У випадку (А), якщо поточна вартість прибутку від капіталовкладення (Vs-I) позитивна, інвестиція можлива....
