обмеженості ресурсів цей показник дозволяє сформувати найбільш ефективний інвестиційний портфель. Основним недоліком є ​​залежність результатів розрахунку від ставки дисконту.
3. Внутрішня норма прибутковості (рентабельності) (ВНД) або IRR (англ. internal rate of return) - найбільш популярний недисконтним метод оцінки ефективності інвестицій, заснований на обчисленні внутрішньої норми прибутковості інвестиційного проекту.
Внутрішня норма прибутковості називається так тому, що вона повністю визначається внутрішніми (ендогенними) властивостями проекту, без використання зовнішніх (екзогенних) параметрів, таких, як задана ставка дисконтування.
Даний показник найбільш повно відображає абсолютну оцінку прибутковості конкретного підприємницького проекту. Його суть полягає в тому, що внутрішня норма прибутковості характеризує величину чистого прибутку (Чистого валового доходу), що припадає на одиницю інвестиційних вкладень, одержуваної інвестором в кожному часовому інтервалі життєвого циклу проекту.
Приклад. Припустимо, підприємець вкладає в проект 100 од. витрат. Через півроку він повертає свої гроші з додаванням до них 25 од. доходу. Отже, прибутковість проекту склала 25% за 6 місяців, або 50% річних. Розглянемо більш складний приклад. Уявімо, що проект розрахований на два тимчасові інтервали загальною тривалістю один рік. Підприємець вкладає в проект 200 тис. руб. Через півроку він отримує 141,42 тис. руб., А в кінці року, завершуючи проект, - ще 200 тис. руб. Тоді внутрішня норма прибутковості складе 41,42% за кожен часовий інтервал, або близько 83% річних. У наведених прикладах весь розрахунок інвестора здійснювався за один і за два тимчасових інтервалу. На практиці життєвий цикл проекту часто включає безліч тимчасових інтервалів, внаслідок чого розрахунки ефективності і визначення внутрішньої норми прибутковості представляють складну систему розрахунків.
Застосування даного методу зводиться до послідовної ітерації (Повторення) знаходження множників, що дисконтуються, поки не буде забезпечено рівність NPV = 0.
Вибираються два значення коефіцієнта дисконтування, при яких функція NPV змінює свій знак, і використовують формулу:
IRR = i1 + NPV (i1)/[NPV (i1) - NPV (i2)] • (i2 - i1)
Інвестор порівнює отримане значення IRR зі ставкою залучених фінансових ресурсів (CC - Cost of Capital):
якщо IRR> CC, то проект можна прийняти;
якщо IRR <СС, проект відкидається;
IRR = СС проект має нульовий прибуток.
Приклад. Розрахувати внутрішню норму прибутковості за проектом, де витрати складають 1200 тис. руб., а доходи 50; 200; 450; 500 і 600 тис. руб.
Рішення:
Розрахунок за ставкою 5%:
NPV = 47619 + 181406 + 388767 + 411351 + 470116 - 1200000 = 299259. p> Оскільки NPV> 0, то нова ставка дисконтування повинна бути більше 5%.
Розрахунок за ставкою 15%:
NPV = 43478 + 151229 + 2958...
