і розраховується ринкова вартість власного (акціонерного) капіталу підприємства.
Застосовуючи модель грошового потоку для всього інвестованого капіталу, ми умовно НЕ розрізняємо власний і позиковий капітал підприємства і вважаємо сукупний грошовий потік. Виходячи з цього, ми додаємо до грошового потоку виплати відсотків по заборгованості, які раніше були відняті при розрахунку чистої прибутку. Оскільки відсотки по заборгованості віднімалися з прибутку до сплати податків, повертаючи їх назад, слід зменшити їх суму на величину податку на прибуток. Підсумком розрахунку по цій моделі є ринкова вартість всього інвестованого капіталу підприємства.
У обох моделях грошовий потік може бути розрахований як на номінальній основі (у поточних цінах), так і на реальній основі (з урахуванням чинника інфляції).
2.4 Визначення тривалості прогнозного періоду
Згідно методу ДДП, вартість підприємства грунтується на майбутніх, а не на минулих грошових потоках. Тому завданням оцінювача є вироблення прогнозу грошового потоку (на основі прогнозних звітів про рух грошових коштів) на якийсь майбутній часовий період, починаючи з поточного року. В якості прогнозного береться період, що триває доти, поки темпи зростання компанії не стабілізуються (передбачається, що в постпрогнозний період повинні мати місце стабільні довгострокові темпи зростання або нескінченний потік доходів).
Визначення адекватної тривалості прогнозного періоду - непросте завдання. З одного боку, чим довше прогнозний період, тим більше число спостережень і тим більше обгрунтованим з математичної точки зору виглядає підсумкова величина поточної вартості підприємства. З іншого боку, чим довший прогнозний період, тим складніше прогнозувати конкретні величини виручки, витрат, темпів інфляції, потоків грошових коштів. За сформованою в країнах з розвиненою ринковою економікою практиці прогнозний період для оцінки підприємства може становити в Залежно від цілей оцінки і конкретної ситуації від 5 до 10 років. У країнах з перехідною економікою, в умовах нестабільності, де адекватні довгострокові прогнози особливо скрутні, на наш погляд, припустимо скорочення прогнозного періоду до 3 років. Для точності результату слід здійснювати дроблення прогнозного періоду на більш дрібні одиниці виміру: півріччя або квартал.
2.5 Аналіз і прогноз валової виручки від реалізації
Аналіз валової виручки і її прогноз вимагають детального розгляду і обліку цілого ряду факторів, серед яких:
• номенклатура випускається;
• обсяги виробництва і ціни на продукцію;
• ретроспективні темпи зростання підприємства;
• попит на продукцію;
• темпи інфляції;
• наявні виробничі потужності;
• перспективи і можливі наслідки капітальних вкладень;
• загальна ситуація в економіці, визначальна перспективи попиту,
• ситуація в конкретній галузі з урахуванням існ...
