урахуванням суми власного капіталу в майбутньому періоді і розрахованого коефіцієнта фінансового левериджу обчислюється граничний обсяг позикових засобів, що забезпечує ефективне використання власного капіталу;
б) забезпеченням достатньої фінансової стійкості підприємства. Вона повинна оцінюватися не тільки з позицій самого підприємства, але і з позицій можливих його кредиторів, що забезпечить згодом зниження вартості залучення позикових коштів. З урахуванням цих вимог підприємство встановлює ліміт використання позикових коштів у своїй господарській діяльності. br/>
.2 Ефект фінансового важеля. Раціональна позикова політика
Фінансовий важіль (плече фінансового важеля, кредитний важіль, кредитне плече, фінансовий леверидж) - це відношення позикового капіталу до власних коштів (інакше кажучи, співвідношення між позиковим і власним капіталом). Також фінансовим важелем або ефектом фінансового важеля називають ефект від використання позикових коштів з метою збільшити розмір операцій і прибуток, не маючи достатнього для цього капіталу. Розмір відносини позикового капіталу до власного характеризує ступінь ризику, фінансову стійкість. p align="justify"> Плата за позиковий капітал зазвичай менше, ніж додаткова прибуток, який він забезпечує. Ця додаткова прибуток підсумовується з прибутком на власний капітал, що дозволяє збільшити коефіцієнт його рентабельності. p align="justify"> Ефект фінансового важеля (ЕФВ) - це прирощення рентабельності власних коштів, одержуване при використанні позикових коштів, за умови, що економічна рентабельність активів фірми більше ставки відсотка по кредиту.
РСЗ = (1-ННП) х ЕР + ЕФВ (1)
ЕФР = (1-ННП) х (Диференціал) х (Плече) (2)
Плече = ЗС/СС, (3)
Диференціал = ЕР-СРСП; (4)
де ННП - податок на прибуток;
ЗС - позикові кошти;
СС - власні кошти;
ЕР - економічна рентабельність;
СРСП - середня розрахункова ставка відсотка за кредитами.
Диференціал фінансового важеля - це найважливіший інформаційний імпульс не тільки для організації, але і для банків, так як він дозволяє визначити рівень (міру) ризику надання нових позик організації. Чим більше диференціал, тим менше ризик для банків, і навпаки. Диференціал ЕФР повинен бути позитивним. Організація має певні важелі впливу на диференціал, однак вплив обмежений можливостями нарощування виробництва. p align="justify"> Плече фінансового важеля несе принципову інформацію як для організації, так і для банків. Велике плече означає значний ризик для обох учасників економічного процесу. p align="justify"> Таким чином, ефект фінансового важеля дозволяє визначати і можливості залучення позикових коштів для підвищення рентабельності власних коштів, і ...
