проведення оцінки. Капіталізація передбачає, що надалі всі доходи компанії або будуть одного розміру, або будуть мати постійну величину середньорічних темпів зростання. Даний метод ис-користується в оцінці підприємств з відносно стабільними доходами, що знаходяться на стадії зрілості свого життєвого циклу, ринок збуту яких устоявся і не зазнає значних зрушень в довгостроковій перспективі. За допомогою горизонтального фінансового аналізу визначається потрібний в кожному конкретному випадку метод. Горизонтальний аналіз полягає в побудові однієї або декількох аналітичних таблиць, у яких абсолютні балансові показники доповнюються відносними темпами зростання (зниження). Як правило, за основу беруться базисні темпи за кілька років (суміжних періодів), що дозволяє аналізувати зміну окремих балансових статей, а також прогнозувати їх значення. Процес фінансового аналізу доповнює, а іноді й випереджає нормалізація ряду показників звітності. У першу чергу це стосується доходообразующей показників, інших доходів і витрат, тобто нормалізація здійснюється при прогнозуванні такого елемента грошового потоку, як чистий прибуток. У даному випадку експертом-оцінювачем за наданою бухгалтерією документації були виключені нетипові види інших доходів і витрат за 2008 р. (штрафні санкції, списання заборгованості, продаж і ліквідація основних засобів), скориговано загальне сальдо. Далі представлений фрагмент вертикального фінансового аналізу - визначення частки загального сальдо в якому-небудь показнику прибутку. Після цих дій оцінювач приймає рішення, як прогнозувати величину інших доходів і витрат протягом прогнозного періоду. Варіантів прогнозування може бути декілька: постатейне, прогнозування загальним сальдо з коригуванням на індекс споживчих цін або як певний відсоток від прибутку від реалізації, якщо, наприклад, протягом ряду років даний показник (після нормалізації доходів і витрат) залишається приблизно на одному і тому ж рівні. На основі розрахованих показників рентабельності, результатів горизонтального і вертикального аналізу та ретроспективної інформації за допомогою математичного апарату будуються тренди різних показників (наприклад, виручка, валовий прибуток, грошові потоки в цілому). Тренди служать основою для висновків про долю підприємства в постпрогнозний період, а також допомагають скласти варіанти (Сценарії) розвитку підприємства. Важливо не тільки розраховувати фінансові співвідношення, а й доповнювати їх аналізом і математичним апаратом усереднення. Так, наприклад, логічно застосуватине середнєарифметичну, а метод ковзної середньої, якщо існує коливання показників за ряд років. Уявімо, що оцінювач прогнозує виручку за напрямами діяльності підприємства. Постановка внутрішнього управлінського обліку на підприємстві дозволяє провести прогноз собівартості роздільно, теж за напрямками діяльності. Оскільки виручка від іншої діяльності займає незначну величину в сумарній виручці підприємства, то оцінювач приймає рішення не виділяти в д...
