оді чиста поточна вартість дорівнює:
, (1.3)
Загальна накопичена величина дисконтованих доходів (PV) розраховується за формулою:
, (1.4)
де r - норма дисконту;
n - число періодів реалізації проекту;
CFt - чистий потік платежів в періоді t то,
, (1.5)
Якщо розрахована даними чином чиста сучасна вартість потоку платежів має позитивний значення (NPV> 0), це означає, що розглянутий проект відшкодує початкові витрати, забезпечить отримання прибутку згідно заданому стандарту норми дисконту. Негативна величина NPV означає, що задана норма прибутку не забезпечується і проект збитковий. При NPV = 0 проект окупає вироблені витрати, проте не приносить доходу. Якщо розглядати проект з NPV = 0 слід зазначити наявний додатковий аргумент на його користь - у разі реалізації проекту обсяги виробництва зростуть, тобто компанія збільшиться в масштабах (що нерідко розглядається як позитивна тенденція). p> Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом m років, то формула для розрахунку NPV модифікується в такий спосіб:
, (1.6)
де i - прогнозований середній рівень інфляції.
Слід зазначити, що показник NPV відбиває лише прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу підприємства у випадку прийняття розглянутого проекту. Цей показник склопластику в тимчасовому аспекті, тобто NPV різних проектів можна підсумовувати. Це дуже важлива властивість, що виділяє цей критерій оцінки з усіх інших і дозволяє використати його в якості основного при аналізі оптимальності інвестиційного портфеля. [13.C.86]
При розрахунку NPV, як правило, використовується постійна ставка дисконтування, однак у залежності від обставин (наприклад, очікується зміна рівня процентних ставок) ставка дисконтування може диференціюватися по роках. Якщо під час розрахунків застосовуються різні ставки дисконтування, то проект, прийнятний при постійній ставці дисконтування, може стати неприйнятним. p> Тобто метод NPV не дозволяє судити про поріг рентабельності і запас фінансової міцності проекту.
Індекс рентабельності проекту (Profitability Index - PI) - показує скільки одиниць сучасної величини грошового потоку припадає на одиницю передбачуваних початкових витрат. Для розрахунку показника IP використовується формула:
або (1.7)
Якщо величина РI> 1, то сучасна вартість грошового потоку проекту перевищує початкові інвестиції, забезпечуючи тим самим наявність позитивної величини NPV; при цьому норма рентабельності перевищує задану, тобто проект вигідний і підлягає прийняттю;
При РІ <1, проект не досягає заданого рівня рентабельності, і його слід відхилити; якщо РІ = 1, то інвестиції не приносять доходу.
Таким чином, критерій PI характеризує ефективність вкладень; саме цей критерій ...
