ьким 40% Нафтовий компаний США застосовують Данії метод аналізу як засіб СКОРОЧЕННЯ ризику.
Разом з тим аналіз чутлівості має два серйозно Недоліки. ВІН НЕ є всеосяжнім, ТОМУ ЩО НЕ розрахованій для учета всех можливіть обставинні; крім того, ВІН НЕ уточнює імовірність Здійснення альтернативних проектів.
Г.2. Аналіз Величини відносніх різіків
Під ІНВЕСТИЦІЯМИ Прийнято розуміті Використання Капіталу в двох Напрямки:
- реальні інвестиції - вкладень ЗАСОБІВ у Матеріальні активи;
- фінансові інвестиції - вкладень ЗАСОБІВ у Цінні папери.
При віборі варіанта порівнюваніх проектів звітність, візначіті величину очікуваного доходу, ступінь ризику и наскількі адекватно очікуваній дохід компенсується передбачуваності ризико.
ризико зв'язаний з тим, что может відбутіся Деяка несприятливим Подія, тоб це Робить необхіднім облік факторів ризику в кожнім конкретному випадка РОЗГЛЯДУ варіантів інвестування.
Розглянемо приклад (табл. 2.7) з підручника Е.Ф. Брайем, Л.К. Гапенскі В«Посередницька фінансове КеруванняВ» у умів класичної рінкової ЕКОНОМІКИ.
Приклад 2.6. Існують 4 Варіанти інвестування проекту вартістю 100000 дол. США терміном на один рік:
1. річні Векселі Казначейства США, по якіх гарантованого 8% доходу. Ці Векселі випускають на один рік, тоб через рік смороду УСІ будут вікуплені, что гарантовано державою.
2. Облігації корпорації з 9% доходом и терміном позики на 10 років. Однак ваша фірма продасть Облігації напрікінці Першого року, тоб% буде відомій напрікінці року.
3. Проект 1, что предлагает чисті витрати в 100000 дол. США, нульові надходження в пліні року и виплати напрікінці року, что будут залежаться від стану ЕКОНОМІКИ.
4. Проект 2, что коштує теж 100000 дол. США, альо Розподіл виплат відрізняється від Проекту 1. p> Таблиця 2.7. Оцінка передбачуваності доходи І ризику для 4-х інвестіційніх проектів
Стан ЕКОНОМІКИ
Імовірність Р
Норма доходу по інвестіціях -%
Векселі
Облігації
Проект 1
Проект 2
Глибокий спад
Невеликий спад
середнє ЗРОСТАННЯ
Невеликий Підйом
потужній Підйом
0,05
0,20
0,50
0,20
0,05
8,00
8,00
8,00
8,00
8,00
12,0
10,0
9,0
8,5
8,0
-3
6,0
11,0
14,0
19,0
-2
9,0
12,0
15,0
26,0
Показники:
1. очікувана норма доходу -;
2. варіація -;
3. стандартна девіація - (абсолютна величина ризику);
4. коефіцієнт варіації - (величина відносніх різіків)
8,00
0,00
0,00
0,00
9,2
0,71
0,84
0,09
10,3
19,31
4,39
0,43
12,0
23,20
4,82
0,40
1. Візначаємо очікувану норму доходів по всій групі інвестіцій:
, (2.22)
де - це-ї вариант;
- це імовірність того, что цею-й результат буде мати місце;
- номер імовірного результату.
Для проектом 2:
.
Для визначення загально ризику звітність, враховуваті Показник варіації , что вімірює дісперсію Величини вартості.
2. Варіація:
, (2.23)
де - ті ж, по-й групі інвестіцій;
- ті ж, по-й групі інвестіцій;
- імовірність даного варіанта.
За проекті 2 маємо:
В
.
3. Візначають середньо - квадратична відхілення, тоб Показник стандартної девіації чг ризико, что вказує, на скількох у СЕРЕДНЯ КОЖЕН вариант відрізняється від середньої Величини и характерізує Абсолютна величина ризику по інвестіціях, что Робить незручнім порівняння інвестування з різнімі очікуванімі доходами. Для порівняння ЗРУЧНИЙ використовуват величину відносніх різіків інвестіцій:
(2.24)
- норма доходу.
4. Величина відносніх різіків, тоб розрахунок ризику на одиницю очікуваного доходу візначається через коефіцієнт варіації:
, (2.25)
де - очікувана норма доходу.
Проект 2:
.
...
