що Центральний Банк встановлює певний відсоток, званий обліковою ставкою або ставкою рефінансування, за надання позики комерційному банку для поповнення резервів.
Умови звернення за такою позичкою та можливості її отримання розрізняються по країнах.
Термін В«облікова ставкаВ» означає ставку відсотка (або дисконту), по якій враховуються векселі, тобто облікова ставка являє собою суму відсотка за час, що минув з моменту виставлення векселя Центральному Банку до моменту його погашення. У Російській Федерації вексельний обіг не розвинене, і ЦБ РФ не приймає векселі до оплати. Тим не менш, ЦБ РФ встановлює ставку рефінансування комерційних банків. При цьому можливість отримання позики в Центральному Банку за ставкою рефінансування обмовляється цілим рядом умов. Облікова політика не є інструментом оперативного впливу на грошову пропозицію, більше того, центральні банки намагаються проводити стійку й передбачувану облікову політику. Крім того, в деяких країнах, наприклад, в РФ, ставка рефінансування, має величезне значення в оподаткуванні фінансових операцій.
При проведенні грошово-кредитної політики Центральний Банк виходить із завдань стабілізації економічного розвитку країни.
У загальному вигляді це відбувається так: у періоди економічного спаду Центральний Банк проводить експансіоністську політику, розширюючи пропозицію грошей, в періоди В«перегрівуВ» економічної кон'юнктури, навпаки, стримуючу, зменшуючи зростання грошової маси або зовсім скорочує пропозиція грошей.
Проте вплив зміни величини грошової пропозиції на економічну кон'юнктуру далеко не однозначно. В даний час ефективність кредитно-грошової політики - предмет великих дискусій.
Сильні боку кредитно-грошової політики:
1. Швидкість і гнучкість. У порівнянні з фіскальною політикою, кредитно-грошова може швидко змінюватися, тому що застосування відповідної фіскальної політики може бути надовго відстрочене через обговорень у парламенті.
2. Менша політичний тиск. Центральному Банку і уряду, легше, ніж парламенту проводити непопулярні заходи, які необхідні для оздоровлення економіки.
3. Монетаризм. Представники даного економічного напрямку вважають, що зміна грошової пропозиції - ключовий фактор визначення економічної активності, а фіскальна щодо неефективна.
Недоліки і проблеми кредитно-грошової політики:
1. Циклічна асиметрія. Політика дешевих грошей, наприклад, може забезпечити комерційним банкам необхідні резерви, тобто можливість надавати позики. Однак вона не в змозі гарантувати, що банки дійсно видадуть позики і пропозиція грошей збільшитися. Особливо це характерно під час глибокої депресії.
2. Зміна швидкості обігу грошей. Швидкість обігу грошей має тенденцію змінюватися в напрямку, протилежному пропозицією грошей, тим самим, гальмуючи або ліквідуючи зміни в пропозиції грошей, викликані кредитно-грошової політикою.
3. Вплив інвестицій. Серйозний спад може підірвати довіру до підприємництву, різко змістити криву попиту на інвестиції вліво і тим самим звести нанівець політику дешевих грошей. Це веде до однієї з найбільш складних проблем кредитно-грошової політики. Що повинен прагнути контролювати Центральний Банк - грошову пропозицію або процентну ставку? Ця дилема цілей виникає в силу того, що керівні кредитно-грошові установи не можуть стабілізувати те й інше одночасно.
Тому часто при проведенні своєї політики Центральний Банк виходить з більш В«приземленихВ» міркувань, орієнтуючись на управління формальними параметрами фінансового ринку. Залежно від того, на які параметри впливає Центральний Банк, можна розмежувати тактичні цілі грошово-кредитної політики.
Так, Центральний Банк може обрати в якості своєї тактичної цілі не лише управління величиною грошової пропозиції, а й, наприклад, підтримання стабільного валютного курсу або встановлення певних меж зміни ставки відсотка, або управління іншим досить очевидним і легко керованим параметром. При цьому, враховуючи взаємопов'язаність більшості макроекономічних параметрів, можуть виникати певні суперечності між різними тактичними цілями, а також проблеми, пов'язані з відмінністю в короткострокових і довгострокових наслідки зміни параметрів фінансового ринку для економічної кон'юнктури.
а) Кейнсіанський передавальний механізм кредитно-грошової політики
б) Монетаристский передавальний механізм кредитно-грошової політики
Рис. 1. Альтернативні погляди на передавальний механізм кредитно-грошової політики
Між зміною пропозиції грошей і реакцією сукупного попиту розташовані ще дві проміжних щаблі, проходження через які суттєво впливає на кінцевий результат.
Зміна ринкової ставки відсотка R відбувається шляхом зміни структури портфеля активів економічних агентів після того, як внаслідо...
