justify">) включенні оцінки ризику в аналіз (метод безризикового еквівалента або метод скоригованої на ризик ставки дисконту);
) визначенні приведеної вартості грошового потоку за допомогою техніки розрахунку тимчасової цінності грошей.
· Теорія інвестиційного портфеля (модель лауреатів Нобелівської премії Г. Марковіца і Дж. Тобіна), а також теорія дохідності фінансових активів (Capital Asset Pricing Model, CAMP), розроблена лауреатом Нобелівської премії за 1990 р. У.Шарпом, дозволяють оптимізувати структуру активів і пасивів.
· Теорія ціноутворення опціонів . Р. Мертон і М. Шоулз ввели моделі похідних фінансових інструментів (ф'ючерсів, опціонів, свопів), що стали основними механізмами хеджування ризиків.
· Теорія фінансових аукціонів дозволила формалізувати процеси ринкового ціноутворення фінансових активів. Зокрема, В. Сміт звернув увагу на те, що рівноважна ціна залежить не тільки від попиту і пропозиції, але також від моделі аукціону. Його робота в 2002 р. Була також відзначена Нобелівською премією.
· Теорія структури капіталу , тобто моделі Ф. Модільяні та М. Міллера про те, що вартість будь-якої фірми визначається виключно її майбутніми доходами і, отже, не залежить від співвідношення акціонерного і позикового капіталу лежить в основі теорії корпоративних фінансів - складної і цікавої дисципліни сучасної фінансової науки. Точніше, Модільяні і Міллер довели за допомогою теорії арбітражних операцій, що спосіб залучення коштів у фірму на досконалих ринках капіталу при нульовому оподаткування не впливає на її майбутню вартість. Пізніше теорія Модільяні - Міллера була модифікована в теорію компромісу між економією від зниження податкових виплат і витратами від фінансових труднощів (tax saving - financial costs tradeoff theory). Обидва стали лауреатами Нобелівської премії відповідно в 1985 і 1990 рр..
· Теорія агентських відносин дозволила формалізувати конфлікти інтересів власників капіталу і менеджерів - осіб, яким надано право прийняття рішень. Формалізація здійснена в рамках теорії асиметричної інформації, що належить лауреатам Нобелівської премії за 2001 р. Дж. Акерлофом, М. Спенсу і Дж. Стігліц.
3. Майбутні можливості теорії фінансів і фінансової політики
Сучасні словники та енциклопедії термін «фінанси» визначають по-різному. «Фінанси» - узагальнюючий економічний термін, що означає як грошові кошти, фінансові ресурси, що розглядаються в їх створення та рух, розподіл і перерозподіл, використанні, так і економічні відносини, зумовлені взаємними розрахунками між господарськими суб'єктами, рухом грошових коштів, грошовим обігом, використанням грошей ».
Теорія фінансів вивчає рух грошових потоків в економіці. Залежно від того, на яких грошових потоках концентрується увага, виділяють макрофінанси, тобто грошові потоки держави, які в свою чергу поділяють на чотири блоки: платіжний баланс, бюджетний баланс, банківський баланс, і мікрофінансів, тобто грошові потоки підприємств (корпоративні фінанси), організацій (громадські фінанси), банків (банківський менеджмент).
У широкому сенсі до теорії фінансів відносять наступні роз...
