ринків капіталу (perfect capital markets), що включає відсутність податків, транзакційних витрат, витрат на інформаційне забезпечення, наявність великої кількості покупців і продавців, внаслідок чого дії окремих суб'єктів не впливають на ціни.
Одна з перших моделей пропозиції позикових коштів була побудована на початку XX в. І. Фішером. Вивчення переваг людей між поточним і майбутнім споживанням стало широко досліджуватися тільки в наш час.
друге , це гіпотеза про ефективність (інформаційної) ринків (efficient markets hypothesis, EMH), яка вимагає виконання чотирьох умов:
· Інформація стає доступною всім суб'єктам ринку одночасно і її отримання не пов'язане з якими-небудь труднощами;
· Відсутні трансакційні витрати, податки та інші перешкоджають здійсненню операцій фактори;
· Угоди, що здійснюються окремими фізичними або юридичними особами, не можуть вплинути на загальний рівень цін;
· Всі суб'єкти ринку діють раціонально, прагнучи максимізувати очікувану вигоду.
· Очевидно, що всі ці чотири умови не дотримуються ні на одному реальному ринку. Тому гіпотеза EMH підрозділяється на три рівні, що відрізняються ступенем обліку в поточних ринкових цінах інформації:
· слабка форма (weak form) гіпотези EMH увазі, що вся історична інформація, тобто міститься в минулих зміни цін, повністю відображена в поточних ринкових цінах. Якщо на фондовому ринку є слабка форма гіпотези EMH, то безглуздо займатися технічним аналізом.
· помірна форма (semistrong form) гіпотези EMH припускає, що поточні ринкові ціни відображають не тільки зміна в минулому, але також і всю іншу загальнодоступну інформацію. З помірної форми гіпотези EMH, зокрема, випливає, що аналітики, які мають доступ лише до загальнодоступної інформації, не можуть домогтися результатів, істотно перевищують середньоринкові.
· сильна форма (strong form) EMH припускає, що в поточних ринкових цінах відображена вся інформація: і загальнодоступна, і доступна лише окремим особам, тобто надприбутки не можуть отримати навіть присвячені менеджери.
третє , це гіпотеза компромісу між ризиком і прибутковістю. При помірній формі ефективності ринку, коли в цінах відображена вся інформація і, отже, вартості цінних паперів не містять жодних спотворень, альтернативи полягають в тому, що більш високі доходи пов'язані з більш високим ризиком. Теорія прийняття рішень в умовах ризику складає предмет ряду суміжних дисциплін і в першу чергу актуарної математики і теорії очікуваної корисності Неймана і Моргенштерна.
Ці три гіпотези, в тій чи іншій мірі мають відношення до совершенности ринків капіталу та неможливості отримання надприбутків, дозволили побудувати ряд витончених теорій. Незважаючи на жорсткість вихідних постулатів, дані теорії при застосуванні до реальних ринків дають цілком задовільні результати.
· Теорія дисконтованих грошових потоків (Discounted Cash Flow, DCF) включає моделі та методи оцінки фінансових інструментів в залежності від часу і ризику і заснована на:
) розрахунку прогнозованих грошових потоків;
2) оцінці ступеня ризику для грошових потоків;
