дозволять підприємству забезпечити приплив фінансових коштів у фінансовий потік інвестиційного проекту на суму 9,2 млн. руб. Ця сума становить 40% від усіх капіталовкладень, які потрібні для реалізації інвестиційного проекту.
Оцінка ціни джерела капіталу.
Ціна власного капіталу=ds=17%. Цей показник далі буде використаний нами при розрахунку ефективності проекту. Ефективність проекту буде оцінюватися шляхом розрахунку показника NPV.
.2 Позикові кошти інвестування
Серед позикових коштів інвестування можна виділити наступні:
) Комерційні кредити банків;
) емісія облігацій підприємства;
) державний кредит.
Комерційний кредит буде виданий підприємству інвестору під 15% річних. Комерційний кредит видаватиметься частинами. Суми кредиту будуть видаватися по мірі їх необхідності для інвестування проекту.
Підприємство-інвестор буде випускати облігації. Підприємство буде випускати облігації з нульовим купоном, за якими не виплачуються так звані купони - відсотки. У нашому випадку підприємство-емітент буде продавати такі облігації з 10%-ю знижкою.
Державний кредит буде виданий під 7% річних. Він також видаватиметься підприємству-інвестору частинами. Ці суми фінансових коштів будуть видаватися в той момент часу, коли вони будуть реально необхідні для фінансування проекту.
Оцінка ціни джерела капіталу.
Ціна позикового капіталу=dz=18%. Цей показник, як і ціна власного капіталу, буде використаний при розрахунку повної ціни інвестицій, а також при визначенні ефективності інвестиційного проекту.
.3 Оцінка повної ціни інвестицій
Повна ціна інвестицій виражається так званим показником d wacc.
d wacc= a * ds + (1 - a ) * dz.
a =40%=0,4 - частка власного капіталу в загальному обсязі інвестицій.
ds=17% - ціна власного капіталу.
dz=18% - ціна позикового капіталу.
d wacc=0,4 * 17 + (1-0,4) * 18=6,8 +10,8=17,6 .
Обчислений нами показник буде використаний далі, при визначенні ефективності проекту за схемою середньозваженого капіталу.
4. Графік фінансового потоку
.1 Схема власного капіталу
При обраному підході власні і позикові кошти розглядаються роздільно. На інвестиційній стадії відображаються тільки власні кошти інвестора. Вони дисконтируются за нормою упущеної вигоди власного капіталу. На експлуатаційній стадії відображаються суми повернення боргу та суми відсотків. Їх розподіл в часі пов'язане з конкретними умовами кредитного договору та особливостями інвестиційного проекту.
У розглянутому проекті приймемо, що кредит буде погашатися рівними частинами протягом чотирьох років після завершення інвестиційної стадії. Підприємство-інвестор буде кожен місяць повертати однакову суму відсотків=331200 руб.
