чення говорило б про самостійність підприємства, і дало б можливість розширювати види надаваних послуг.
3. Розрахунок ринкової вартості бізнесу ТОВ «Промислова безпека»
. 1 Розрахунок вартості бізнесу до ухвалення управлінського рішення власником ТОВ «Промислова безпека»
У Варіанті 1 розглядається вартість бізнесу на дату оцінки без відкриття додаткового виду діяльності.
Метод дисконтування майбутніх доходів вимагає проведення аналізу доходів, витрат, капітальних вкладень, структури капіталу і залишкової вартості активів.
Аналіз грошового і прогноз грошового потоку наведено в Таблиці 6 і Таблиці 7.
Організація застосовує спрощену систему оподаткування. Основна стаття витрат - зарплата співробітникам (62-72% залежно від року). Для прогнозного періоду частка заробітної плати у виручці прийнята по останньому звітному році. Процентні співвідношення інших статей прийняті також за останнім році.
Таблиця 6 - Розрахунок грошового потоку
2 011 г.2012 г.2013 г.Виручка від реалізації, руб.133528315002921669605Прірост виручкі1,1235761,112853Налог з доходу (6%), руб.80116,9890017,52100176,3ЗатратиАренда, руб.900009000090000Канцтовари, руб.135001450015000Доля канцтоварів виручке0,010110,0096650,008984ГСМ, руб.550005800060000Доля ПММ у виручке0,035937Ітого витрати, руб.158500162500165000Заработная плата, руб.83207810760811152274Доля заробітної плати в виручке0,6231470,7172480,690148ДП, руб.264588171693,1252154,3
Таблиця 7 - Прогноз грошового потоку
Прогнозний періодПостпрогнозний період2014 р 2015 г.2016 г.Виручка від реалізації, руб.185802520677092301056Прірост виручки, руб.1,1128531,1128531,112853Налог з доходу (6%), руб.111481,5124062, 5138063,3ЗатратиАренда, руб.97200104976113374,1Канцтовари, руб.16692,818402,6120479,4Доля канцтоварів виручке0,00890,00890,0089ГСМ, руб.66771,8474307,2482693,04Доля ПММ у виручке0,0359370,0359370,035937Ітого витрати, руб. 180664,6197685,9216546,5Заработная плата, руб.128203714267191587728Доля заробітної плати у виручці, руб.0,690,690,69ДП, руб.283841,6319241,3358717,4Ставка дісконтірованія0,18ДДП, руб.240 543229 274Стоімость реверсії, руб.3 698 112Стоімость бізнесу, руб.4 167930
Розрахунок ставки дисконтування.
Ставка дисконтування являє собою коефіцієнт, застосовуваний для перекладу майбутніх платежів або надходжень в поточну вартість. Отримана поточна вартість визначає величину капіталу, яку повинен вкласти інвестор, щоб отримати норму прибутковості, рівну певної ставці дисконтування. Економічно, ставка дисконтування являє собою рівень прибутковості, на який погодився б інвестор, приймаючи рішення про вкладення грошей в конкретний проект. Чим вище рівень ризику, пов'язаний з даним проектом, тим більш високу норму прибутковості вимагає інвестор. У зв'язку з цим, розрахунок ставки дисконту полягає в оцінці ризиків, пов'язаних з вкладенням грошей у конкретний актив.
При ДП для власного капіталу ставка дисконтування розраховується за допомогою якої моделі оцінки капітальних активи або як кумулятивної моделі. У даній роботі застосовано метод кумулятивного побудови. За базу розрахунків береться ставка доходу за безризиковими цінних паперів, і додаються премії за ризик.
Метод кумулятивного побудови.
=Rf + R1 + R2 + R3 ... (14)
- безризикова ставка.
+ R2 + R3 ... - премії за ризик (15)
Безризикова ставка прибутковості - ставка відсотка вкладення у високоліквідні активи, тобто це ставка, яка відображає «фактичні ринкові можливості вкладення грошових коштів фірм і приватних осіб без будь то би не було ризику не повернення». На даний момент в якості безризикової ставки частіше береться прибутковість по ОФЗ. На 01.06.2011 р прибутковість ОФЗ до погашення становить 6,06% (журнал «Експерт» № 33 (377) від 23 червня 2011).
Премії за ризик - у західній теорії оцінки визначено перелік основних несистематических ризиків, які повинні бути проаналізовані. Вони визначаються методом експертної оцінки, шляхом присвоєння кожному виду ризику значень в інтервалі 0 - 5%.
Розрахунок ставки дисконтування наведений у Табліце.8.
Таблиця 8 - Розрахунок ставки дисконтування
Фактор ріскаЗначеніе,% ПрімечаніеБезрісковая ставка9Ставка по депозитах Ощадбанку РоссііКлючевая фігура4Організація залежить від одного человекаРазмер компаніі2Средній розмір компанії по відношенню до інших компаніямСтруктура джерел фінансірованія0Товарная/територіальна диверсифікація 0Діверсіфікація кліентури0Організація ...
