Введення
1. Економічна сутність вартості капіталу
2. Підходи і моделі визначення вартості капіталу
. Моделі визначення вартості власного капіталу
. Модель визначення вартості привілейованих акцій
. Моделі визначення вартості позикового капіталу
. Зважена середня вартість капіталу
Висновок
Введення
Актуальність даної теми полягає в тому, що сутність капіталу як економічної категорії вченими різних країн почала досліджуватися давно. Ці дослідження велися впродовж декількох століть практично постійно. У результаті, до теперішнього часу питання теорії формування, обороту і відтворення капіталу вивчені досить докладно. У той же час, проблеми оцінки капіталу, аналізу зміни його вартості в часі і ряд інших, залишаються вивченими явно недостатньо. І до цих пір ця тема є не до кінця вивченою, і тому актуальною. p align="justify"> Об'єктом дослідження є оцінка вартості капіталу інвестиційного проекту.
Предметом дослідження є моделі оцінки вартості капіталу.
Метою даної роботи є опис основних методів оцінки вартості капіталу. Для досягнення даної мети нам належить вирішити такі завдання:
. Розглянути економічну сутність вартості капіталу;
. Описати традиційні методи і моделі оцінки вартості капіталу, застосовні для організацій усіх форм власності;
. Визначити на практиці вартість власного капіталу підприємства, використовуючи різні моделі оцінки, оцінити ефективність отриманих результатів.
сутність оцінка вартість капітал
1. Економічна сутність вартості капіталу
Під вартістю капіталу розуміється дохід, який повинні принести інвестиції для того, щоб вони себе виправдали з точки зору інвестора. Вартість капіталу виражається у вигляді процентної ставки (або частки одиниці) від суми капіталу, вкладеного в який-небудь бізнес, яку слід заплатити інвестору протягом року за використання його капіталу. Інвестором може бути кредитор, власник (акціонер) підприємства або саме підприємство. В останньому випадку підприємство інвестує власний капітал, який утворився за період, що передує новим капітальним вкладенням і, отже, належить власникам підприємства. У будь-якому випадку за використання капіталу треба платити і мірою цього платежу виступає вартість капіталу. p align="justify"> На вартість капіталу впливають такі чинники:
рівень прибутковості інших інвестицій,
рівень ризику даного капітального вкладення,
джерела фінансування.
Розглянемо кожен з факторів окремо. Оскільки вартість капіталу - це альтернативна вартість, тобто дохід, який очікують отримати інвестори від альтернативних можливостей вкладення капіталу при незмінній величині ризику, вартість даного капітального вкладення залежить від поточного рівня процентних ставок на ринку цінних паперів (облігацій і акцій). Якщо підприємство пропонує вкласти інвесторам капітал в більш ризиковану справу, то їм має бути забезпечений більш високий рівень прибутковості. Чим більше величина ризику, присутня в активах компанії, тим більше повинен бути дохід по них для того, щоб залучити інвестора. Це золоте правило інвестування. p align="justify"> В даний час спостерігається зростання, хоча і дуже незначна, інтересів іноземних інвесторів в підприємства країн колишнього Радянського Союзу. Зрозуміло, що такі капітальні вкладення для іноземного інвестора є дуже ризикованими (принаймні, порівняно з вкладеннями в підприємства західних країн). З цієї причини, слідуючи золотому правилу інвестування вартість закордонних капітальних вкладень досить велика - від 20 до 30 відсотків. У той же час вартість подібних капітальних вкладень у підприємства власних країн не перевищує 20%. p align="justify"> Крім цих факторів, на вартість капіталу впливає те, які джерела фінансування є у підприємства. Процентні платежі за позиковими джерелами розглядаються як валові витрати (тобто входять в собівартість) і тому робить боргові джерела фінансування більш вигідними для підприємства. Але в той же час використання позикових джерел більш ризиковано для підприємств, так як процентні платежі та погашення основної частини боргу необхідно проводити незалежно від результатів реалізації інвестиційного проекту. Прагнучи знизити ризик, підприємство збільшує частку власних залучених коштів (виробляє додаткову емісію акцій). При цьому, стимулюючи інвестора виробляти вкладення у власність, воно змушене обіцяти більш високу віддачу при прямому вкладенні капіталу у власність. Інвестор також усвідомлює, що вкладення у власність підприємства більш ризикований вид інвестицій порівняно з кредитної інвестицією, і тому очікує і...
