Управління вартістю і структурою капіталу
1. Вартість і ціна капіталу
Грошовий вираз вартості капіталу являє собою ціну капіталу.
Капітал як фактор виробництва та інвестиційний ресурс у будь-якій своїй формі має певну ціну: акціонерам виплачують дивіденди, банкам - відсотки за надані ними позики, інвесторам - відсотки за зроблені ними інвестиції та ін Загальна сума коштів, яку потрібно сплатити за використання певного обсягу капіталу, називається ціною капіталу.
Управління вартістю капіталу - процес формування раціональної вартісної структури функціонуючого капіталу.
Мета управління вартістю капіталу - мінімізація ціни функціонуючого капіталу.
Завдання управління вартістю капіталу:
В· оцінка вартості (визначення ціни) функціонуючого власного капіталу;
В· оцінка вартості (визначення ціни) функціонуючого позикового капіталу;
В· оцінка факторів, що обумовлюють формування ціни власного і позикового капіталу;
В· визначення оптимальної вартісної структури функціонуючого капіталу;
В· планування джерел формування капіталу;
В· розробка та реалізація заходів щодо формування раціональної структури функціонуючого капіталу;
В· формування політики розподілу прибутку та ін
У процесі управління вартістю капіталу компоненти капіталу визначаються по окремими джерелами його залучення: емісія акцій, отримання банківського кредиту, емісія облігацій, нерозподілений прибуток, фінансовий лізинг і т. д. Рівень ціни кожного елемента коливається в часі під впливом різних чинників.
Визначення ціни капіталу - одна з основних задач управління вартістю капіталу оскільки:
В· ціна капіталу лежить в основі підвищення ринкової вартості організації;
В· визначення ціни капіталу потрібно при прийнятті рішень щодо формування інвестиційного бюджету, дисконтуванню і нарощенню грошових потоків та ін
Показниками оцінки вартості капіталу виступають:
В· середньозважена вартість капіталу;
В· гранична вартість капіталу.
Під граничною вартістю капіталу розуміється рівень вартості кожної нової його одиниці, додатково залученої організацією.
Під середньозваженою вартістю капіталу (WACC - Weighted Average Cost of Capital) розуміється середньоарифметична зважена вартості окремих елементів капіталу, визначається за формулою:
В
де k j - вартість j-го джерела коштів
d j - питома вec j-гo джерела в загальній їх сумі.
У загальному вигляді можна виділити п'ять основних джерел капіталу, необхідних для розрахунку середньозваженої вартості капіталу: банківські кредити і позики, облігаційні позики, звичайні і привілейовані акції, вартість фінансового лізингу.
У процесі економічної діяльності окремих суб'єктів господарювання середньозважена вартість капіталу може бути визначена в наступних варіантах:
В· ф...
