Корпоративні стратегії злиття і приєднання (поглинання)
У цивільному кодексі РФ існує 5 видів реорганізації юридичної особи:
) злиття (А + В = Саb)
2) приєднання (A + B = AB)
) виділення (A + Ba = A)
) поділ (Ba1 + Ca2 = A)
) перетворення.
Однак в економіці будь-якої країни відбуваються такі явища як злиття та приєднання (поглинання) - Mergers and Acquisition (M & A).
Злиття відбувається тоді, коли операції та активи двох компаній зливаються шляхом розміщення їх під контроль керівництва нової компанії, що знаходиться в спільному володінні акціонерів вихідних компаній.
Придбання або поглинання має місце там, де одна компанія отримує контроль над іншою шляхом придбання контрольного пакета акцій з правом голосу.
До внутрішніх передумов M & A компаній відносяться:
) досягнення певних фінансово-економічних показників, які неможливо досягти органічним зростанням;
) виправлення фінансового становища компанії;
) усунення внутрішнього або зовнішнього корпоративного конфлікту, коли компанія знаходить нову форму публічності, що робить її привабливою для інвесторів;
) вигідний вихід власника з бізнесу за допомогою часткового продажу та обміну своїх акцій на акції поглинає компанії;
) бажання отримати дохід від спекулятивності угод M & A.
До зовнішніх факторів, що впливає на ринок M & A, відносять фактори представлені в табл. 1. p align="justify"> Табл. 1
Зовнішні фактори, що впливають на ринок M & A
Назва фактораОпісаніе фактораКапіталізація фондового ринкаВиявлена ​​зв'язок між зростанням капіталізації фондового ринку, зростанням рівня промислового виробництва і обсягом угод M & A. Динаміка і обсяг ВВПУстановлена ​​позитивна зв'язок ринку M & A з різницею в ставці прибутковості по корпоративних облігаціях з високим рейтингом і В«сміттєвимиВ» облігаціями, а також існує зв'язок ринку з темпом зростання ВВП (чим краще динаміка ВВП, тим більше відбувається угод M & A) Процентна ставкаВиявлена ​​зв'язок ринку M & A з ростом боргового навантаження, темпами зростання ВВП і номінальних процентних ставок. Інакше кажучи, чим нижче номінальні процентні ставки (а операції M & A в основному проходять за рахунок позикових коштів), тим більше угод M & A можна совершіть.Коеффіціент Q - ТобінаСуществует позитивний зв'язок обсягу угод M & A з рівнем реальних процентних ставок, рівнем економіки, коефіцієнтом Q - Тобіна, системою оподаткування. Коефіцієнт Q - Тобіна представляє відношення ринкової вартості позикового і власного капіталу до поточної відновної вартості актив...
