Авторська анкета
· Паламарчук Віктор Петрович
· Кандидат економічних наук, доцент кафедри корпоративних фінансів факультету Вища школа фінансів та менеджменту Академії народного господарства при Уряді РФ, директор-координатор програми МВА Фінанси факультету Вища школа фінансів та менеджменту Академії народного господарства при Уряді РФ,
· Москва, пр-т Вернадського, будинок 82, головний корпус, офіс 303,
· Номери контактних телефонів: 434-90-27, 8-909-661-87-16,
· Номер факсу (495) 434-90-27,
· Адреса електронної пошти: value @ finmanager, vpalam @ mail
· Бажаний місяць публікації -жовтень-листопад 2008 року
Паламарчук В.П.
канд. екон. наук, доцент кафедри корпоративних фінансів факультету Вища школа фінансового менеджменту Академії народного господарства при Уряді РФ
директор-координатор програми МВА Фінанси факультету Вища школа фінансів та менеджменту Академії народного господарства при Уряді РФ
Алгоритм прийняття стратегічних рішень, орієнтованих на зростання цінності компанії
Останнім роки зростає кількість російських компаній, які дотримуються концепції управління орієнтованого на цінність (Value-Based Management VBM), яка є органічним поєднанням корпоративних фінансів і стратегічного менеджменту. Стратегічні рішення є основним локомотивом зростання цінності компанії. Тому досить актуальним є розуміння й адекватне вимір зв'язку між зміною цінності компанії і стратегічними рішеннями. Ключем до такого розуміння є чітке визначення і поділ понять справедливої ?? і інвестиційної цінності компанії. У статті наводиться авторське трактування цих фундаментальних визначень оцінки бізнесу і на цій базі описується алгоритм прийняття стратегічних рішень, орієнтованих на зростання цінності компанії. У пропонованому алгоритмі управління цінністю компанії обгрунтовуються:
· логіка і послідовність підготовки і реалізації стратегічних рішень;
· поділ і взаємозв'язок стратегічних та оперативних рішень в управлінні цінністю компанії;
· доцільність і умови застосування двох різних за своєю природою підходів до прийняття стратегічних рішень: креативних і компромісних;
· підходи до фінансової оцінки та моделюванню стратегічних рішень.
Цінність і вартість. Спочатку про терміни: під цінністю (value) компанії ми розуміємо продуктивний потенціал компанії, який виражається в її здатності генерувати вільний грошовий потік для власників. Вимірюється цінність компанії за допомогою дисконтування очікуваного грошового потоку до моменту оцінки, з урахуванням ризику, пов'язаного з невизначеністю отримання майбутніх результатів.
У російській літературі термін value raquo ;, в основному, трактується не як цінність raquo ;, а як вартість raquo ;. В результаті виникає плутанина в поняттях. Багато стали сприймати ці терміни як синоніми, які можна застосовувати за смаком. Насправді принципово важливо чітко визначити і розділити ці два поняття. Питання не просто у назві, питання в суті справи. Все- таки важливо визначитися, що повинні нарощувати менеджери для акціонерів: цінність або вартість ?
У фінансовій науці, як і в економічній науці в цілому, базової смисловою одиницею є вибір , здійснюваний учасниками ринку: інвесторами, власниками підприємств, менеджментом компаній, компаніями (як системами, які прагнуть до підвищення своєї стійкості і розширеному відтворенню), ринком в цілому. Економічна наука виходить з положення, що будь-який суб'єкт ринку здійснює вибір (приймає рішення) на основі оцінки економічної вигоди. Прийняте рішення оцінюється як економічно вигідне в тому випадку, коли цінність очікуваних результатів вище цінності відкинутих альтернатив. А цінність відкинутих альтернатив являють собою вартість . Причому вартість визначає не будь-яка, а найкраща з можливих альтернатив. Таким чином, вартість - це альтернативна цінність. (2) Примітно, що в англійській мові opportunity означає можливість, тобто opportunity cost це витрати втрачених можливостей. Цінність і вартість це не синоніми, а протилежні поняття, це нерозривний пара притаманна прийняттю будь-якого рішення.
Цінність компанії та стратегічні рішення . Стратегічне рішення, - це таке рішення, яке визначає нову, основну траєкторію розвитку...
