ля проектного варіанту за умови майбутнього продажу судна після його експлуатації протягом Т років становить:
; (27)
де? поточна вартість майбутнього очікуваного надходження при продажу судна після його експлуатації протягом Т років,
; (28)
де - очікувані надходження при продажу судна, рівні:
, якщо вік судна від 5 до 9 років;
, якщо вік судна понад 10 років.
Розглянемо варіант інвестиційного проекту №1
Судно Уолт - Second hand - 2005 роки
Балансова вартість - 65000000 ($)
Період експлуатації судна - 6 років
Фінансування - змішане
Період кредитування - 6 років
Після 6 років експлуатації судно продається.
Оскільки проаналізовані варіанти мають різну тривалість, необхідно усунути їх тимчасову неспівмірність, тим самим зробивши правомірним порівняння за показником. Для цих цілей можна скористатися одним з відомих методів елімінування впливу фактора часу:
метод ланцюгового повтору в рамках загального терміну дії проектів;
метод нескінченного ланцюгового повтору порівнюваних проектів;
метод еквівалентного ануїтету.
У даних розрахунках використовуємо метод ланцюгового повтору в рамках загального терміну дії проектів. Для всіх проектів розраховуємо за формулою:
;
де? чиста поточна вартість вихідної проекту, розрахованого на i років;
- найменше спільне кратне для всіх проектів (НОК). НОК декількох варіантів тривалості (Т) інвестиційного проекту? це найменше, що ділиться на кожне з них, позитивне число. Наприклад: проект тривати 5, 10 і 15 років, отже, НОК дорівнює 30;
? число повторень вихідного проекту в межах НОК (характеризує число доданків у дужках).
Тривалість інвестиційного проекту:
- 6 років
- 6 років
- 6 років
Звідси, N=6=1
Таблиця 9 Зведена таблиця значень показників NPV і NPV 'для всіх варіантів проекту
Характеристика судна (варіант придбання і Dw) Варіанти проектаЗначеніе показника NPV на напрямку, тис. $ Значення показника NPV 'на напрямку, тис. $ АБАБSecond-hand Dw=10655311793418,461793418,46Second-hand Dw= 1065532-4780956,45-4780956,45Second-hand Dw=1065533-21374351,1-21374351,1Новострой Dw=1156054320323,72491581,86Новострой Dw=1156055-11879304,41-16523218,77Новострой Dw=11560561151521,311601679,51Новострой Dw=7629777105979 , 547105979,54
8. Визначення можливих варіантів експлуатації судна в залежності від стану світового ринку
У разі внутрішнього фінансування судноплавна компанія є єдиним власником судна і має право самостійно використовувати всі його прибутку. При цьому компанія не несе ніяких додаткових витрат по фінансуванню, як це має місце у випадку використання позикового капіталу.
Зовнішнє фінансування, з одного боку, призводить до зменшення одночасних витрат судновласника при покупці судна, а з іншого боку, - пов'язано з додатковими витратами з використання кредиту. У цьому випадку приплив коштів при експлуатації судна повинен забезпечувати додаткову можливість робити виплати по кредиту.
У найбільш загальному випадку, тобто при змішаному фінансуванні, витрати, понесені судновласником за період інвестиційного проекту, складаються з витрат по кредиту і витрат з утримання судна. Беручи до уваги, що розмір добових доходів повинен бути, по крайней мере, не менше добових витрат судновласника, можна визначити розмір критичної ставки бербоут-чартеру і тайм-чартеру для даного судна.
Величина критичної ставки бербоут-чартеру відображає той мінімальний дохід, який повинен щорічно отримувати судновласник, при умовах отфрахтованія судна в бербоут-чартер, для повного покриття своїх витрат при даній формі фрахтування. Ця величина визначається за формулою:
; (31)
Критична ставка тайм-чартеру відображає мінімальний добовий дохід судновласника, необхідний для покриття своїх витрат відповідно до зазначеної формою фрахтування. Отфрахтованіе в тайм-чартер припускає, що витрати операційні та витрати на ремонт/докування несе судновласник. Т.ч. величина критичної ставки тайм-чартеру визначається за формулою:
(32)
При рейсовому фрахтуванні, де судновласник несе витрати, пов'язані з судном, величина критичної ставки тайм-чартеру буде розраховуватися за такою формулою:
; (33)
Значення тайм-чартерних ставок залежно від тоннажності групи, спеціалізації судна і напрямків перевезень відомі для поточного стану ринку. Д...
