оюсь фіксованою ціною, при цьому торги цими паперами на деякий час призупиняються. Як правило, це пропозиція супроводжує схему реструктуризації боргу "облігації-облігації". Прикладом такого роду операцій може служити пропозиція уряду Аргентини, зроблену ним у вересні 1997 р., про викуп двох випусків облігацій: Pro1 (номінованих в песо, купон - 3.69% річних) і Pro2 (номінованих у доларах США, купон - одномісячний LIBOR), які погашаються у 2007 р. власники цих паперів могли або поміняти їх на 30-річні валютні облігації з купонним доходом в 9.75% річних, або продати їх за фіксованою ціною. p> Другий варіант являє собою так звані операції монетарної влади на відкритому ринку, коли регулюючі органи (через афільовані структури), користуючись сприятливою ринковою ситуацією, купують на вторинному ринку облігації. При цьому вони можуть, як фактично здійснювати їх дострокове погашення, так і використовувати їх у подальшому з метою отримання торгового прибутку. Однак ця практика не вітається міжнародними кредиторами держав, особливо якщо вона застосовується щодо боргових зобов'язань, але мінували в іноземній валюті, у зв'язку з тим, що одержувані країною кредити, як правило, орієнтовані на підтримку реального сектора економіки, а не на проведення інтервенцій на ринку держборгу. Загалом подібні операції, на думку багатьох експертів, нівелюють саму ідею випуску боргових зобов'язань і часто свідчать про непродуманої економічної політики держави. Разом з тим повністю заперечувати необхідність такого роду методів регулювання ринку державного боргу також не можна. p> 4.) Схема "Списання"
Ще одним варіантом реструктуризації державної заборгованості (в першу чергу зовнішньої) є її безоплатне списання - частково або цілком. Подібна практика досить часто застосовується, наприклад, Паризьким клубом кредиторів щодо найбідніших країн світу. Так, в ході саміту "великої вісімки" в Кельні в червні 1999 р. було прийнято рішення про списання боргів найбідніших країн на суму 71 млрд дол
Застосування схеми "Списання" промислово розвиненими країнами пояснюється не тільки міркуваннями політичного характеру (такого роду кроки, як правило, багаторазово підвищують політичну вагу країн-донорів), але і чисто економічними розрахунками. Наприклад, за даними групи Jubilee 2000 (основна мета якої - прискорення процесу списання боргів найбідніших країн і підвищення загального рівня життя в них), такі країни, як Лаос, Замбія і Руанда, при найбільш сприятливому збігу обставин зможуть в осяжному майбутньому погасити лише половину своєї зовнішньої заборгованості, Ефіопія, Малаві, Маврикій, Уганда, Мозамбік і Гвінея-Бісау - лише третина її. У цьому світлі списання боргів таких країн можна вважати реальною переоцінкою активів промислово розвинених держав. p> Цей варіант передбачає досить жорсткі умови відбору претендентів на списання боргів. Існує кілька критеріїв для зазначеної процедури. Так, наприклад, відповідно до неаполітанськими угодами промислово розвинених країн світу, країна-кандидат на списання повинен відповідати одній з наступних двох умов: ВВП на душу населення не перевищує 500 дол США в рік, або відношення приведеної вартості боргу до щорічного обсягу експорту перевищує 350%. Крім того, протягом трьох років програма економічного розвитку таких країн повинна бути узгоджена з МВФ і Паризьким клубом кредиторів і їх урядам необхідно досягти консенсусу з основними кредиторами з питання реструктуризації інших категорій боргу. p> У разі виконання всіх цих умов держава може розраховувати на списання 67% своєї зовнішньої заборгованості. В якості інших критеріїв розглядається можливість використання наступних показників: приведена вартість боргу повинна перевищувати 280% від податкових зборів, відношення річного експорту до ВВП повинно перевищувати 40%, відношення податкових зборів до ВВП - більше 20%. Додатковим умовою, що дозволяє розглядати процедуру списання боргу в прискореному порядку, є ситуація на світових товарних ринках. Так, якщо економіка країни значною мірою залежить від експорту двох або трьох видів природних ресурсів і при цьому їх ціни досягли історичних мінімумів, то це держава може розраховувати на певне поліпшення умов списання своєї заборгованості. Дія тих чи інших факторів обумовлює ймовірність зменшення боргового тягаря аж до 80% від його початкового об'єму. p> Разом з тим процедура списання часто стикається з певними перешкодами з боку деяких держав-кредиторів, не переслідують жодних глобальних політичних інтересів, - до таких країн належать, наприклад, Нідерланди, Скандинавські країни. Для даних держав в якості основного пріоритету виступає одержання від проведення подібних акцій максимальної економічної прибутку. Саме тому випадок кожної держави досконально вивчається, а процес списання боргу йде досить повільно. p> На даний момент в числі претендентів на списання боргу числяться переважно африканські (Нігер, Чад і т.д.), а також деякі латиноамериканські (Нікарагуа, Г...
