онний платіж у розмірі 20628000 дол. США за облігаціями зовнішньої державного боргу поточного року з погашенням у 2011 році, що мають прибутковість 6,875% річних. [12]
Основними інвесторами в Українські міжнародні облігації виступають спеціалізовані фонди ринків і російські банки.
Серед першої групи інвесторів можна виділ, наприклад, групу Alliance Саріtal. Регулярно з'являються повідомлення, навіть в національній пресі, щодо збільшення або зменшення її фондами частини Українських єврооблігацій у їх інвестиційних портфелях. Серед російських банків слід виділити в першу чергу Інвестиційний Банк "ТРАСТ". Він є одним з найбільш професійних російських інвестиційних банків і у 2002 році активно працював у сфері торгівлі Українськими єврооблігаціями, а також взяв участь в якості одного з менеджерів до випускання доларових єврооблігацій України.
Облігації місцевої позики.
Муніципальні облігаційні позики - Один з важливих інструментів фінансування критичних суспільних потреб, таких, як розвиток систем електро-, водопостачання та каналізації, будівництво житла, розвиток транспортних мереж, будівництво об'єктів освіти, охорони здоров'я і т. ін Інвестиційні проекти, які повинні реалізовувати місцеві органи влади, як правило, потребують великих інвестиціях і мають тривалий термін окупності. Такі проекти найзручніше фінансувати шляхом випуску муніципальних облігацій, адже кредити рідко видаються на тривалі терміни. Оформлення муніципального боргу в цінних паперах може робити його більш ліквідним, що в результаті знижує вартість запозичення.
Слід зазначити, що до муніципальному боргу відносять зазвичай не тільки борг місцевих органів влади, а й обов'язок суб'єктів федерації (у країнах з федеральним устроєм), а також обов'язок автономних республік і т. ін Тому до муніципальних облігаціях відносяться не тільки облігації, випущені муніципалітетами, а й облігації субфедерального або субнаціонального рівня. p> Основним критерієм класифікації цих облігацій є спосіб забезпечення зобов'язань по муніципальних цінних паперів. Муніципальні цінні папери випускаються або як генеральні облігації, або як прибуткові облігації. Перші забезпечуються всіма доходами і іншими фінансовими джерелами емітента, а також його правом на виправлення податків; другі, обслуговуються за рахунок доходів від спеціально обумовлених проектів. Прибуткові облігації передбачають, що виплати основної суми та відсотків здійснюються лише в тому випадку, коли був досягнутий достатній рівень прибутковості проекту.
Муніципальні облігації характеризуються більшістю тих же самих рис, які притаманні іншим цінним паперів з фіксованим доходом. Однак можна виділити як мінімум три риси (Крім типу емітента) муніципальних облігацій, які відрізняють їх від інших інструментів класу активів з фіксованим доходом. По-перше, це безподатковий статус, який часто надається доходам від муніципальних облігацій на національному рівні. p> друге, досить часто муніципальні облігації мають багато дат погашення, тобто випускаються в серійної формі. Хоча вони розглядаються і реєструються як єдиний випуск, фактично це кілька окремих емісій, цінні папери у яких не є взаємозамінними і торгуються окремо. Така структуризація випусків обумовлена ​​поступової віддачею інвестиційних проектів, під які випускаються облігації, що робить доцільним робити випуск таким, щоб узгоджувалися терміни і обсяги грошових потоків від проекту і платежів по обслуговуванню облігаційного випуску. p> Разом з тим, в теперішні часи стають все більш популярними муніципальні облігації з разовим погашенням - в кінці терміну обігу. Це пояснюється їх потенційно значно вищої ліквідністю в порівнянні з серійними облигациями.
Якщо говорити про питому вагу ринків муніципальних облігацій в сукупних обсягах внутрішніх облігаційних ринків, то слід відзначити два моменти: 1) цей питома вага є невеликим (максимум 10-11% - у США) і 2) ця питома вага в більшості країн знижується.
Взагалі, муніципальні облігації зараз вважаються такими, що найбільш активно витісняються з національних ринків цінних паперів. [13]
Значною мірою вони переміщуються на міжнародні ринки. Так, на ринку єврооблігацій Канадська провінція Онтаріо позичає більше ресурсів, ніж центральний уряд Канади. Також досить активними є німецькі землі, італійські області, Бразильські провінції. Можна говорити, що наприкінці 1990-х років спостерігалося досить активну зустрічну рух: муніципалітети залишали національні ринки заради міжнародних; фінансові інститути, навпаки, істотно перерозподіляли свої емісії в інтересах внутрішніх ринків.
Правова база для запозичень і випуску боргових зобов'язань регіональними та місцевими органами влади було створена в 1991 р. з прийняттям Закону про бюджетну систему. У цьому ж році був прийнятий і Закон України "Про цінні папери і фондову біржу", в якому було визначено право випускати облі...
