нетто-результат експлуатації інвестицій/обсяг реалізації) • (обсяг реалізації/активи) • 100%
Отримана формула рентабельності активів в цілому називається формулою Дюпона. Показники, що входять до складу цієї формули, мають свої назви і своє значення.
Ставлення нетто-результату експлуатації інвестицій до обсягу реалізації називається комерційної маржею . По суті, даний коефіцієнт не що інше, як коефіцієнт рентабельності реалізації.
Показник В«обсяг реалізації/активиВ» називається коефіцієнтом трансформації, по суті, даний коефіцієнт не що інше, як коефіцієнт оборотності активів.
Таким чином, регулювання рентабельності активів зводиться до регулювання комерційної маржі (рентабельності реалізації) і коефіцієнта трансформації (оборотності активів).
Але повернемося до фінансового важеля. Підставимо формули чистої прибутку на одну просту акцію в обігу і нетто-результату експлуатації інвестицій у формулу сили впливу фінансового важеля
Сила впливу фінансового важеля = процентна зміна чистого прибутку на одну просту акцію в обігу/процентна зміна нетто-результату експлуатації інвестицій = (чистий прибуток - сума дивідендів за привілейованими акціями/кількість простих акцій в обігу)/(Нетто-результат експлуатації інвестицій/активи) • 100%
Дана формула дозволяє оцінити, на скільки відсотків зміниться чистий прибуток на одну просту акцію в обігу при зміні на один відсоток нетто-результату експлуатації інвестицій.
В
2. Сполучений ефект операційного та фінансового важелів
Ефект виробничого (операційного) важеля можна об'єднати з ефектом фінансового важеля і отримати зв'язаний ефект виробничого (Операційного) та фінансового важеля, тобто виробничо-фінансового, або загального, важеля.
При цьому виявляється ефект синергізму, який полягає в тому, що значення сукупного показника більше арифметичної суми значень окремих показників.
Таким чином, значення виробничо-фінансового (загального) важеля більше, ніж арифметична сума значень показників виробничого (Операційного) і фінансово го важеля. p> Важіль як вимірювач ризику
Важіль являє собою не тільки метод управління активами, спрямований на зростання прибутку, але і вимірювач ризику, пов'язаного з вкладеннями в діяльність підприємстві. При цьому розрізняють:
1) підприємницький ризик, вимірюваний виробничим (Операційним) важелем;
2) фінансовий ризик, вимірюваний фінансовим важелем;
3) сукупний ризик, вимірюваний загальним (Виробничо-фінансовим) важелем. p> Фінансовий важіль являє собою не тільки метод управління прибутком і рентабельністю підприємства, але і вимірювач ризику.
Чим більше сила впливу фінансового важеля, тим більше, і, навпаки, чим менше сила впливу фінансового важеля, тим менше:
1) для акціонерів - ризик падіння рівня дивідендів і курсу акцій;
2) для кредиторів - ризик непов...
