мальної структури капіталу вимагає застосування кількісних оцінок, націлених на виявлення оптимуму співвідношення двох типів капіталів, для реалізації яких необхідні моделі, допущення і вхідні компоненти, що задовольняють умовам моделей.
третє, кількісні оцінки доведеться доповнити якісним експертним аналізом певного набору макро-і микрофакторов, що впливають на вибір політики фінансування. Остаточну відповідь про відповідність структури капіталу завданню зростання вартості капіталу власників компанії може бути отриманий лише при зведенні результатів кількісних оцінок з якісними оцінками в єдиний макет структури капіталу.
Відомі з теорії корпоративних фінансів підходи до пошуку оптимальної структури капіталу можна систематизувати в наступному вигляді. Існує безліч факторів мікро- і макрорівня, які так чи інакше впливають на рішення менеджменту компанії щодо вибору джерел фінансування. Для ряду цих факторів взаємозв'язок між структурою капіталу і вартістю фірми можна з великою часткою достовірності описати математично. Звідси виникають кількісні методи пошуку оптимальної структури капіталу: вони дозволяють поглянути на проблему в першому наближенні і швидко отримати відповідь, нехай і не завжди точний. Інша частина факторів представляє певну складність: їх не завжди можна кількісно виміряти так, щоб забезпечити порівнянність з даними по інших компаніям; складно виявити чітку математичну залежність між ними і структурою капіталу. Щоб максимально повно врахувати всі специфічні особливості аналізованої компанії і підвищити точність рекомендацій, необхідно провести якісний аналіз, що полягає в дослідженні всіх тих аспектів, які не були охоплені при використанні кількісних методів, але є значущими при плануванні вибору джерел фінансування.
Існують три групи методів кількісної оцінки оптимальної структури капіталу. Одні з них пов'язані з аналізом бухгалтерських показників, сфокусовані на прибутку і дають наближену картину. Інші будуються на базі фінансової моделі аналізу компанії і припускають використання показників, ув'язаних з інвестиційним ризиком компанії. Нарешті, треті також побудовані на принципах фінансової моделі аналізу, але, на відміну від другої групи, припускають моделювання та вк Люча складніші сценарії. Один з методів першої групи - це метод операційної прибутку, спрямований на визначення допустимого рівня боргу в структурі капіталу. Даний метод націлений на виявлення ймовірності банкрутства компанії на основі аналізу мінливості (волатильності) її прибутку. Для кожного конкретного рівня фінансового важеля аналізується ймовірність банкрутства і порівнюється з якимсь спочатку заданих пороговим значенням, яке формулюється як експертне судження, наприклад, менеджерами компанії. Якщо при даному розмірі боргу ймовірність банкрутства нижче введеного обмеження, то боргове фінансування необхідно збільшити, і, навпаки, якщо ймовірність банкрутства вище порогового значення - фінансовий важіль слі...
