днак коректне використання NPV-методу можливо тільки при дотриманні ряду умов:
Обсяг грошових потоків у рамках інвестиційного проекту має бути оцінений для всього планового періоду і прив'язаний до певних тимчасових інтервалах. Грошові потоки в рамках інвестиційного проекту повинні розглядатися ізольовано від решти виробничої діяльності підприємства, тобто характеризувати тільки платежі і надходження, безпосередньо пов'язані з реалізацією даного проекту. Принцип дисконтування, застосовуваний при розрахунку чистого приведеного доходу, з економічної погляду передбачає можливість необмеженого залучення і вкладення фінансових коштів по ставці дисконту. Використання методу для порівняння ефективності декількох проектів припускає використання єдиної для всіх проектів ставки дисконту та єдиного тимчасового інтервалу (що визначається, як правило, як найбільший термін реалізації з наявних).
При розрахунку NPV, як правило, використовується постійна ставка дисконтування, однак у залежності від обставин (Наприклад, очікується зміна рівня процентних ставок) ставка дисконтування може диференціюватися по роках. Якщо під час розрахунків застосовуються різні ставки дисконтування, то проект, прийнятний при постійній ставці дисконтування, може стати неприйнятним.
Будучи абсолютним показником, NPV має найважливішим властивістю - властивістю аддівності, тобто NPV різних проектів можна підсумовувати. До числа інших найважливіших властивостей цього критерію слід віднести більш реалістичні припущення про ставку реінвестування вступників коштів. (У методі NPV неявно передбачається, що кошти, що надходять від реалізації проекту, реінвестуються по заданій нормі дисконту r.)
Використання критерію NPV теоретично обгрунтовано, і в цілому він вважається найбільш коректним вимірником ефективності інвестицій. Разом з тим він має свої недоліки. Наприклад, NPV не є абсолютно вірним критерієм при: а) виборі між проектом з великими початковими витратами і проектом з меншими початковими витратами при однаковій величині чистих справжніх вартостей; б) виборі між проектом з більшою чистої справжньої вартістю і тривалим періодом окупності і проектом з меншою чистої справжньої вартістю і коротким періодом окупності. Тобто метод NPV не дозволяє судити про поріг рентабельності і запасі фінансової міцності проекту. Метод не об'ектівізірует вплив змін вартості нерухомості та сировини на чисту справжню вартість проекту. Його використання ускладнюється труднощами прогнозування ставки дисконтування (Середньозваженої вартості капіталу) і/або ставки банківського відсотка. p> Таким чином, застосування абсолютних показників при аналізі проектів з різними вихідними умовами (Первинними інвестиціями, термінами економічного життя і пр.) може призводити до ускладнень при прийнятті управлінських рішень. p> Індекс рентабельності проекту. ( Profitability Index - PI )
Індекс рентабельн...
