/p>
1.4.2. Порівняння ПДС через розрахунок ефективності інвестиційного проекту.
Для цілей аналізу ефективності здійснення вкладень в основні виробничі фонди, методологічно доцільно відокремлювати вкладення, пов'язані з відтворювальним процесом, від інв естіціонних вкладень, що призводять до якісних змін технології та обладнання, джерелом яких є позикове або притягнуте фінансування. Методика визначення ефективності інвестиційних проектів, базується на принципах зміни вартості грошей у часу і альтернативності можливих напрямів використання ресурсів.
В основу розрахунків показників ефективності інвестиційного проекту (у нашому випадку за двома варіантами фінансування - кредит і лізинг) покладено принцип визначення його чистих економічних і фінансових результатів. Суть даного принципу полягає в тому, що в розрахунках беруть участь тільки ті зміни виробничих, економічних, і фінансових показників, які є наслідком реалізації інвестиційного проекту (приріст або скорочення витрат, зміна податкових зобов'язань та тощо).
Ефективність проекту характеризується системою показників, що відображають відношення витрат і результатів. Комерційна ефективність проекту визначається співвідношенням фінансових витрат і результатів, що забезпечують необхідну норму прибутковості. При цьому в якості ефекту на кожному кроці також виступає ПДС.
При здійсненні проекту виділяється три види діяльності: інвестиційна, поточна (операційна) і фінансова. У рамках кожного виду діяльності відбувається приплив і відтік грошових коштів. Сальдо ПДС називається різниця між припливом і відтоком грошових коштів від усіх трьох видів діяльності.
При оцінці ефективності інвестиційного проекту соизмерение різночасових показників здійснюється шляхом приведення (дисконтування) їх до цінності в початковому періоді. Для приведення різночасових витрат, результатів і ефектів використовується норма дисконту, що дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал.
Оцінка ефективності проекту, а також порівняння різних проектів між собою здійснюється за допомогою наступних показників:
чистий дісконтірованнний дохід NPV ( net present value );
внутрішня норма прибутковості IRR (internal rate of return);
індекс рентабельності PI (profitability index);
термін окупності PP (payback period)
Чистий дисконтований дохід (NPV) - сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведена до початкового інтервалу планування. Величина NPV для постійної норми дисконту визначається за формулою:
де:
Т - тривалість проектного циклу, що дорівнює числу інтервалів планування;
Пt - притоки грошових коштів за проекту протягом інтервалу планування t;
Ot - відтоки грошових коштів за проектом протягом інтервалу плануванн...
