="justify"> отриманий прибуток доцільно в максимальному розмірі на приріст власного капіталу (фірма економить витрати на виплату відсотків за кредит і отримує можливість самостійно інвестувати необхідні проекти, націлені на підвищення ефективності її функціонування; Така політика властива для фірм з невеликим обсягом власного капіталу або перебувають на початковій стадії своєї діяльності і не розв'язали проблему забезпечення її фінансової стійкості. Такі фірми характеризуються низьким рівнем матеріально-технічного забезпечення виробництва, відсталою технологією, низьким рівнем платоспроможності та ефективності діяльності. У таких фірмам, як правило, відсутні кваліфіковані кадри, здатні виробити оптимальну дивідендну політику. Одночасно для акціонерів збільшується ступінь ризику в отриманні певного доходу на свої вкладення.
2) максимізація можливих виплат дивідендів. Положення підходу:. в умовах інфляції дивіденди, виплачені у віддаленому майбутньому, за своєю споживчої вартості будуть нижче, ніж в найближчому майбутньому. . з двох компаній з однаковим фінансовим результатом і однаковим ступенем конкурентоспроможності та, яка виплачує більше дивідендів, буде мати більше можливостей продавати свої акції за вищою ціною, що стимулює зростання інвестування в діяльність фірми і забезпечує приплив власного капіталу.
Приклад
Отримано прибуток 13,46 млн. руб.
Ринкова норма доходу 18% (r)
Варіанти:
Прибутковість Варіанти12 прибутковість інвестиційних варіантів (g) 40% 10% прибутковість інвестицій (q) 7% 2 %
Формула Г про РДО ? < span align = "justify"> на:
На пареВ підручнику Де Р - вартість акцій, d 0 - дивіденд поточного року, r - ставка дисконтування, q = g - зростання дивідендів у майбутні роки,
Вважаємо величину дивідендів (d 0 ):
13,46 * 0,6 = 8,076
, 46 * 0,9 = 12,11
Застосовуємо формулу Гордона:
P 1 = (8,076 * 1,07)/(0,18-0,07) = 78 , 56
P 2 = (12,11 * 1,02)/(0,18-0,02) = 77,20
Різниця = 1,3 млн руб.
Совок упний результат по P
