чного аналізу і стратегічного управління, такі ресурси важливо враховувати при визначенні розміру використовуваного капіталу.
Концепція EVA пропонує враховувати такі ресурси («еквіваленти власного капіталу») у складі капіталу організації, і це передбачається робити за допомогою спеціальних коригувань капіталу організації. Використання «еквівалентів власного капіталу» дозволяє показником EVA враховувати повну вартість організації. Прибуток компанії повинна відповідати активам, якими вона генерується, отже, крім коригувань капіталу передбачаються відповідні корекції, що враховують зміни в прибутку компанії, викликані «невраховані» капіталом за аналізований період. В результаті проведених корекцій (капіталу і прибутку фірми) показник прибутковості інвестованого капіталу (ROCЕ) в концепції EVA істотно відрізняється від однойменного бухгалтерського показника. Однак основна мета при впровадженні концепції економічної доданої вартості повинна полягати не в найбільш точному розрахунку цього показника, а в побудові більш ефективної систем?? управління організацією, стимулюючої менеджерів збільшувати вартість бізнесу. Саме в цьому полягає потенціал концепції для фінансового управління. Сутність EVA виявляється в тому, що цей показник відображає додаток вартості до ринкової вартості організації та оцінку ефективності діяльності організації через визначення того, як це організація оцінюється ринком.
Згідно з формулою (7), ринкова вартість організації може перевищувати або бути менше балансової вартості чистих активів залежно від майбутніх прибутків організації:
Розглянемо наступні три варіанти взаємин значення показника EVA з поведінкою власників:
) EVA=0, тобто ринкова вартість організації дорівнює балансовій вартості чистих активів. У цьому випадку ринковий виграш власника при вкладенні в дану організацію дорівнює нулю, тому він однаково виграє, продовжуючи операції в даній організації або вкладаючи кошти в банківські депозити;
) EVA> 0 означає приріст ринкової вартості організації над балансовою вартістю чистих активів, що стимулює власників до подальшого вкладенню коштів в організацію;
) EVA < 0 веде до зменшення ринкової вартості організації. У цьому випадку власники втрачають вкладений в організацію капітал за рахунок втрати альтернативної прибутковості.
Із залежності між ринковою вартістю організації і значеннями EVA випливає те, що організація має планувати майбутні значення EVA для направлення дій власників з інвестування своїх коштів. Очікування майбутніх значень EVA робить істотний вплив на зростання ціни акцій організації. Якщо очікування суперечливі, коливатиметься ціна акцій, і в короткостроковому плані неможливо буде провести чітку залежність між значеннями EVA і ціною акцій організації. Основна ідея і економічний сенс показника EVA полягає в тому, що капітал організації повинен працювати з такою ефективністю, щоб забезпечити норму прибутковості, необхідну інвестором, акціонером або іншим власником на вкладений капітал. Норма прибутковості інвестора - встановлена ??інвестором (акціонером, власником) бар'єрна ставка доходу, необхідна на вкладений капітал з урахуванням відповідного інвестиційного ризику компанії. Саме таку ставку прибутковості зміг би заробити інвестор, якби він використовував наданий капітал в альтернативних областях бізнесу, але з тим, же рівнем ризику. Для розрахунку економічної додано...
