від реалізації проекту з інвестиційними витратами, необхідними для його реалізаціі.Условія прийняття інвестиційного рішення на основі даного критерію зводяться до наступного:
якщо ЧДД> 0, то проект варто прийняти;
якщо ЧДД < 0, то проект приймати не слід;
якщо ЧДД=0, то прийняття проекту не принесе ні прибутку, ні збитку.
В основі даного методу закладено слідування основною цільовою установці, яка визначається інвестором, - максимізації його кінцевого стану або підвищення цінності комерційної організації.
Індекс рентабельності інвестиції (Profitability Index, PI)
відносний показник ефективності інвестиційного проекту і характеризує рівень доходів на одиницю витрат, тобто ефективність вкладень - чим більше значення цього показника, тим вища віддача грошової одиниці, інвестованої в даний проект. Даним показником слід віддавати перевагу при комплектуванні портфеля інвестицій з метою максимізації сумарного значення NPV. Умови прийняття проекту по даному інвестиційному критерієм наступні:
якщо PI> 1, то проект варто прийняти;
якщо PI < 1, то проект варто відкинути;
якщо PI=1, проект ні прибутковий, ні збитковий. Нескладно помітити, що при оцінці проектів, що передбачають однаковий обсяг первинних інвестицій, критерій PI повністю узгоджений з критерієм ЧДД.
Сенс розрахунку внутрішньої норми рентабельності при аналізі ефективності інвестпроекту полягає в наступному: IRR показує максима?? Ьно допустимий відносний рівень витрат, які можуть бути асоційовані з даним проектом. Наприклад, якщо проект повністю фінансується за рахунок позички комерційного банку, то значення IRR показує верхню межу допустимого рівня банківської процентної ставки, перевищення якої робить проект збитковим. Економічний зміст цього показника полягає в наступному: підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких не нижче поточного значення показника CC (ціни джерела засобів для даного проекту). Саме з ним порівнюється показник IRR, розрахований для конкретного проекту, при цьому зв'язок між ними така:
якщо IRR> CC, то проект варто прийняти;
якщо IRR < CC, то проект варто відкинути;
якщо IRR=CC, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Перевагою методу внутрішньої норми рентабельності по відношенню до методу чистого дисконтованого доходу є можливість його інтерпретування. Він характеризує нарахування відсотків на витрачений капітал (рентабельність витраченого капіталу). Припустимо, є три проекти, і потрібно здійснити збір даних за показниками ефективності і вартості інвестиційних проектів, а також за ставкою дисконтування на два моменти часу (таблиця 2.6).
За початковий етап візьмемо, наприклад, грудень 2011 Використовуємо показники, методика розрахунку яких зазначена вище. Другим періодом вважатимемо грудня 2013 (табл. 2.7).
Таблиця 2.6 - Показники міжнародних інвестиційних проектів на грудень 2011р.
№ Найменування проектаIRRd,% DPBP, летNPVСІП, млн.руб.1Проект 1/2011/1229216, 83129408310932Проект 2/2011/1236213, 61659033978263Проект 3/2011/1224154, 2209634578543
