/p>
При покупці цінних паперів будь-який інвестор повинен оцінювати не тільки прибуток, яку він може отримати в результаті подібної угоди, але і всі можливі ризики. Адже ризики - це об'єктивна невизначеність майбутнього, розглянута під кутом зору можливих матеріальних втрат для учасника ринку (суб'єкта цього майбутнього). У кількісному аспекті ризик є суб'єктивна оцінка можливих втрат у конкретного учасника ринку в майбутньому.
Суб'єктивність оцінки ризику:
) Суб'єктивності самого оцінювача. Оцінку ризику можуть робити як сам суб'єкт ризику, так і інші учасники ринку, зокрема, професійні організації, що спеціалізуються на цих оцінках. Приклад такого роду професійної оцінки - це рейтингові оцінки цінних паперів (про які вже йшлося);
) Суб'єктивності методів оцінки ризику. Кількісні методи оцінки ризику знаходяться в постійному розвитку і вдосконалення. Вони спираються на досягнення економічної науки і математичні знання. Але їх суб'єктивна сторона полягає в тому, що, по-перше, ці методи завжди є породженням самої людини; по-друге, вони відображають лише той рівень знання, який досягнутий до даного моменту часу; по-третє, істина (метод, модель, формула тощо) завжди відносна і частична;
) нереальних (відсутності) самого майбутнього. У момент оцінки ризику майбутнього ще немає. Воно невідомо, проблематично і ймовірносно. Неможливо достовірно оцінити те, чого ще немає. Ніяка найвища ймовірність нічого не гарантує по відношенню до майбутнього. Якісні кордону вдосконалення кількісних методів. На перший погляд здається, що вдосконалення методів оцінки ризиків дозволяє все більш точно їх передбачати, прогнозувати. Насправді необхідно розрізняти наступні моменти вдосконалення прогнозування ризику:
) Удосконалення методу як методу прогнозу, наприклад ринкової ціни;
) Удосконалення методу як розширення сфери (кордонів) його застосування, наприклад, не тільки для прогнозування, але й для управління ризиками, або поширення його на нові об'єкти ринку, для яких він спочатку не був призначений;
) Удосконалення методу як підвищення ступеня (рівня) наближення до фактичного майбутнього.
Очевидно, що якщо використовуються недосконалі методи оцінки ризику, то і їх результати можуть бути незадовільними. Завдання науки полягає в тому, щоб в кожен даний момент часу в розпорядженні зацікавлених учасників ринку були б найдосконаліші способи розрахунку можливих ризиків (втрат). Сам по собі цей процес вдосконалення наукових методів нескінченний, але для даного моменту часу він визначається досягнутими знаннями в економічної сутності ринкового об'єкта і рівнем розвитку відповідних інших наук, наприклад математики. Так, погано, коли учасники ринку використовують малопридатні методи оцінки ризиків, як це, припустимо, можна зробити висновок, виходячи з їх застосування на практиці. Але слід пам'ятати, що, можливо, більш досконалу методологію в деяких конкретних випадках наука ще не може запропонувати.
Часто те, що приймається за вдосконалення методів оцінки ризиків на ринку, насправді є всього лише поширення їх на ті області ринку, де вони ще не застосовувалися. Звичайно, для таких сфер прийняття ринкових рішень впровадження нових методів оцінки ризиків є вдосконалення раніше застосовувалися методів, і тому в такому розумінні даного процесу теж міститься істина.
Аналогічно абсолютно необхідним видається розробка методів оцінки ризиків для нових ринків або для нових ринкових інструментів. І все ж ключовим моментом у розумінні процесу вдосконалення оцінки ризиків є знання того, що ступінь наближення прогнозу ризику до фактичного майбутнього залежить не від методу прогнозу, а від самого об'єкта прогнозування. Якщо об'єкт прогнозу добре прогнозуємо чинності його сутності, то й методи розрахунку його ризику можуть давати результати досить близькі до фактичних в майбутньому.
Наприклад, дуже добре, тобто з високою часткою ймовірності, можна прогнозувати щоденний обсяг угод на ринку на наступний день або дні, якщо мова йде про усталеному ринку цінного паперу. Але якщо сутність об'єкта полягає в хаотичності його поведінки, то ніякої найдосконаліший метод не позволіт підвищити ймовірність прогнозу більш ніж до 50%. Наприклад, ціна акції змінюється на ринку хаотично, а тому в загальному випадку неможливо досягти більш високої ймовірності оцінки ризику акцією. Але якщо раптом з якихось причин ціна акції в даному інтервалі часу стала змінюватися відповідно до якоїсь тенденцією (правилом), то можливі знаходження і використання методу її тимчасового прогнозування з більшою ймовірністю вгадування raquo ;, ніж 50%.
Класифікації ризиків. Ризики, властиві ринку цінних паперів, в основному схожі з ризик...
