система діє в межах верхнього обсягу грошових коштів U і нижньої межі L, а також планового грошового сальдо C (рис. 2).
Рис.2. Ілюстрація до моделі Міллера - Ора.
Підприємство при цьому дозволяє грошового сальдо пересуватися між нижньою і верхньою межами. Поки грошове сальдо перебувати між U і L, нічого не происхо?? ит. Але коли грошове сальдо доходить до верхньої межі, компанія виробляє грошове вилучення з рахунку в легкореалізуемие цінні папери. Ця дія знижує. грошове сальдо до величини C. Якщо грошове сальдо знижується до нижньої межі L, то підприємство змушене продавати цінні папери на суму С - L c метою поповнення свого розрахункового рахунку. Ця дія збільшує грошове сальдо до розміру C.
Як і в моделі Баумоля, оптимальне грошове сальдо залежить від трансакційних витрат і витрат невикористаних можливостей. Необхідна тільки одна додаткова інформація у вигляді величини дисперсії чистого грошового потоку за період,? 2.
При заданому значенні L, яке встановлено підприємством, модель Міллера - Ора показує, що планове грошове сальдо C і верхня межа U, який мінімізує загальні витрати тримання готівки, рівні:
C=L + (3/4 * F *? 2/R) 1/3;
U=3 * C - 2 * L.
Середнє ж сальдо грошових коштів в моделі Міллера - Ора одно
З ср=(4 * C - L)/3.
Таким чином, перевага моделі Міллера - Ора полягає в тому, що вона покращує наше розуміння проблеми управління грошовими коштами, вважаючи, що ефект невизначеності виражається відхиленням чистих грошових потоків. Модель показує, що чим більше невизначеність (чим вище? 2), тим більше різниця між плановим і мінімальним сальдо грошових коштів. Схожим чином, чим більше невизначеність, тим вище верхня межа і середнє грошове сальдо.
Зауважимо, що наявність певного залишку грошових коштів на рахунках підприємства є гарантією його фінансової стійкості і безперебійного ходу виробничого процесу. Разом з тим омертвляння фінансових ресурсів у вигляді грошових коштів пов'язане з певними втратами: з деякою часткою умовності їх величину можна оцінити розміром упущеної вигоди від участі, в якому або доступному інвестиційному проекті. Тому будь-яка компанія повинна враховувати два взаємно виключають обставини: підтримання поточної платоспроможності й одержання додаткового прибутку від інвестування вільних грошових коштів.
ВИСНОВОК
Грошові кошти являють собою специфічний вид. активів підприємства, які є універсальним платіжним засобом для залучення на підприємство будь-яких ресурсів. По своєму наповненню стаття «грошові кошти» представляють суму грошей, що залишилися на розрахунковому рахунку банку (депозиті до запитання) в місцевій і іноземній валюті, а також деяка сума готівки, що зберігаються в касі компанії на дату складання балансу.
В умовах ринкових відносин критерієм достатності грошових потоків виступає платоспроможність підприємства. Платоспроможність підприємства як індикатор його фінансового стану являє собою можливість господарюючого суб'єкта наявними грошовими ресурсами своєчасно погасити свої платіжні зобов'язання. Платоспроможність підприємства показує, чи достатньо коштів на поточний момент часу для виконання своїх зобов'язань. У цьому зв'язку виділяють поточну платоспроможність і перспективну.
Управління грошовими коштами є найважливішим напрямком діяльності фінансового менеджера. Воно включає в себе: розрахунок часу обороту грошових коштів (тривалість фінансового циклу), його прогнозування, аналіз грошового потоку, визначення оптимального залишку грошових коштів, складання бюджету грошових коштів.
Грошові кошти необхідні для інвестування та погашення короткострокових зобов'язань. Тому фінансовому менеджеру необхідно дотримуватися дві умови: необхідність підтримувати поточну платоспроможність підприємства і отримання додаткового прибутку від інвестування вільних грошових коштів. Таким чином, найбільш важливим завданням управління грошовими коштами підприємства є оптимізація величини їх поточного залишку.
Грошові кошти відіграють визначальну роль у процесі забезпечення платоспроможності за двома видами фінансових зобов'язань підприємства - невідкладним (з терміном виконання до одного місяця) і короткострокових (з терміном виконання до трьох місяців); поточні зобов'язання з терміном виконання до одного року забезпечуються переважно іншими видами оборотних активів.
Мета управління грошовими коштами також полягає в тому, щоб інвестувати надлишок грошових доходів для отримання прибутку, але одночасно мати їх необхідну величину для виконання зобов'язань по платежах і одночасного стра...
