align="justify"> У цій курсовій роботі для досягнення поставленої мети по систематизації методологій оцінювання підприємств нафтовидобувної галузі, були виконані наступні завдання у відповідних розділах:
У теоретичній частині роботи була визначена прикладна значимість вартісної оцінки, а також переважно її використання перед іншими інструментами визначення ефективності діяльності підприємства. Була вивчена методологічна база оцінки вартості та ефективності бізнесу, зокрема, прибутковий підхід, витратний підхід, порівняльний підхід і підхід, заснований на аналізі фінансової-економічної діяльності. Позначено методи оцінки вартості, що застосовуються в рамках кожного з підходів, а також визначено їх основні переваги та недоліки. Крім того, в теоретичній частині роботи були виявлені специфічні особливості нафтовидобувної галузі та пов'язані з ними складності визначення вартості нафтовидобувних активів.
У практичній частині роботи був визначений список ключових методів для оцінки вартості нафтовидобувної компанії на прикладі ВАТ «ЛУКОЙЛ», шляхом відкидання деяких розглянутих у попередніх розділах методологій у зв'язку зі специфікою нафтовій галузі. Була дана зведена інформація про Компанію «ЛУКОЙЛ», а також представлені розрахунки і аналіз вартості «Нафтової компанії« ЛУКОЙЛ »з погляду капіталізації, дисконтованого грошового потоку, ринку капіталу, коефіцієнтного і вертикально структурного аналізів на основі консолідованої фінансової звітності та результатів Компанії в період з 2007 по 2012 рр.
За результатами практичної частини, пов'язаної з оцінкою вартості ВАТ «ЛУКОЙЛ», можна сказати наступне:
Метод капіталізації виявив досить високий коефіцієнт кореляції (? 0,86), що вказує на практично лінійну зв'язок між ціною акцій досліджуваної Компанії, біржовим індексом ММВБ «Нафта і Газ» і цінами на нафту сорту Brent. На основі розрахунків і затвердженої урядом РФ «Енергетичної Стратегії 2030» від 13.11.2009г. був визначений темп зростання чистого прибутку, який склав 5%.
Застосування методу дисконтування грошових потоків, використовуючи «Модель Гордона», дозволило визначити продовженого вартість акціонерного капіталу, а також продовжений вартість акцій Компанії «ЛУКОЙЛ». Для оцінки вартості бізнесу даним методом ставка дисконтування була визначена шляхом експертних оцінок фахівців інвестиційної компанії «Велес Капітал». Результати розрахунків свідчать про високий потенціал зростання «Нафтової Компанії« ЛУКОЙЛ », що становить 75,5%.
Використовуючи метод ринку капіталу вдалося з?? авніть ключові фінансові показники, такі як P/E, P/S і P/Bv Компанії «ЛУКОЙЛ» з компаніями-аналогами, вибраними на основі схожості галузі, ринків продукції, структури капіталу, географічної диверсифікації, а також порівняльних обсягів продажу, доходів і розмірів компанії. Розрахунок і аналіз коефіцієнтів вказав на деяке відставання від середньогалузевих показників. В цілому, використання методу ринку капіталу свідчить про потенціал зростання цін на акції ВАТ «ЛУКОЙЛ».
Застосування структурного вертикального аналізу дозволило на основі розрахунків питомих ваг статей балансу в динаміці визначити значимі зміни в активі і пасиві балансу. В активі балансу відбулося зростання питомої ваги основних засобів на 3,8% до 67,6% порівняно з 2008 роком, зростання грошового обсягу і частки фінансових вкладень в залежні компанії та спільні підприємства в 2,5 рази до 4,2%. Крім того відбулося зменшення питомої ваги використання для авансування своїх замовників і покупців комерційного (товарного) кредиту в структурі Компанії. Пасив балансу Компанії «ЛУКОЙЛ» характеризується переважанням питомої ваги акціонерного капіталу компанії (75%). За аналізований період відбулося зростання частки участі на 12,6% нерозподіленого прибутку в балансі, акумулюючої доходи від діяльності Компанії. Крім цього скоротився більш ніж у 5 разів питома вага короткострокових кредитів і позик до 0,7%, що сигналізує про зниження частки позикового капіталу в структурі ВАТ «ЛУКОЙЛ».
Метод коефіцієнтного аналізу увібрав в себе дослідження таких показників фінансово-економічного становища компанії, як рентабельність продажів, рентабельність акціонерного капіталу, рентабельність необоротних активів, EBIT та EBITDA, загальний борг до сумарного і акціонерного капіталу, скоригований загальний борг до EBITDA, коефіцієнт покриття витрат за відсотками EBITDA, вільний грошовий потік, термінова і поточна ліквідності, а також EV. Аналізуючи і зіставляючи всі зазначені коефіцієнти, можна говорити про високу фінансової стійкості, про випереджальних темпах зростання доходу в порівнянні з вартістю обслуговування боргу, про великий просторі для збільшення акціонерної вартості Компанії, розвитку нових продуктів, придбання нових активів, виплат дивідендів і скорочення боргових зобов'...
