ий) вид ризику. Набагато складніше дати методику його оцінки. У даному розділі ми розглянемо загальні підходи до вимірювання ризику.
Два важливих аспекти характеризують ризик: по-перше, волатильність (volatility, мінливість) фінансових індикаторів, ймовірність або частота подій і, друге, чутливість [5] (Exposure) критеріїв діяльності до їх наслідків. Хоча корпорації практично не мають можливості контролювати волатильність фінансових змінних, вони можуть пристосувати свою чутливість до цих ризиків, наприклад, за допомогою похідних інструментів.
Відповідно можна припустити дві основні категорії вимірників ризику: показники чутливості і імовірнісні (стратегічні) величини. Однак у поєднанні з якими-небудь посилками, наприклад законом В«більше ризик - більше дохідністьВ» або ідеєю геометричного сенсу ймовірності (В«Чим більше площа мішені, тим більше вірогідність попадання в неї за інших рівних умов В») тощо, імовірнісні показники можуть нести або мати на увазі інформацію про чутливості можуть бути інтерпретовані як імовірнісні оцінки. Поділ стає ще більш умовним з прийняттям до уваги суб'єктивних оцінок, що є принциповим властивістю оцінок економічного ризику. Вимірювачі лінійної чутливості до рухові фінансових змінних мають різні назви. На ринку фінансових інструментів з фіксованим доходом чутливість до руху процентних ставок вимірюється дюрацією. На ринку акцій чутливість до фактору ринку в цілому (наприклад, фондового індексу) називається систематичним ризиком або бетою. На ринку похідних фінансових інструментів (derivative, деривативів) чутливість до зміни ціни базового активу вимірюється дельтою. Показники - похідні другого порядку називаються опуклістю на ринку інструментів з фіксованим доходом і гамою на ринку деривативів. Опуклість вимірює мінливість дюрації по мірі зміни процентної ставки. Аналогічно гамма вимірює зміни дельти при зміні ціни базового активу. Обидва показники вимірюють чутливість другого порядку (або квадратичну чутливість) до змін фінансових змінних. Існує безліч інших показників ризику, що застосовуються за відношенню до деривативів (вега, тета, ро, лямбда, швидкість, колір та ін), ряд з них розглядається далі.
Фундаментальний економічний аналіз (мікроекономічний аналіз діяльності підприємств та інвестиційних проектів на основі бухгалтерської та управлінської звітності) пропонує наступні показники, які також фактично є вимірювачами ризику: запаси або розриви, коефіцієнти ліквідності, фінансової стійкості та т.п., диференціал і плече фінансового важеля, коефіцієнти еластичності різних економічних показників (прибутку тощо) за відповідними чинникам і т.д. Всі ці вимірники в тій чи іншій мірі характеризують чутливість (або поріг чутливості) критеріїв ефективності економічної діяльності до змін внутрішньогосподарської та зовнішньої (ринкової) кон'юнктури. Ці показники визначають пріоритет досліджуваних і контрольованих параметрів, вони допомагають розкрити взаємозв'язку і логічні залежності між факторами ризиків. Параметри чутливості можна представити графічно з допомогою профілю ризику у зв'язку з чим аналіз ризиків часто називають профілюванням ризику. Профіль ризику - це графік залежності зміни економічного показника V (Наприклад, вартості даного фінансового интрумент) від зміни що впливає фактора S (курсу, процентної ставки, ціни базового активу, вартості інших товарів або цінних паперів, обсягів торгів і т.д.).
Іншими показниками ризику є непрямі показники: рейтинги цінних паперів, позичальників, ринків, держав (у тому числі факторна модель кредитного ризику (Z-score) Альтмана); премії за ризик, що містяться в прибутковості різноманітних активів; котирування похідних фінансових інструментів (опціонів, ф'ючерсів, свопів і т.д.) параметри дефіциту (довжина і тривалість черзі, обсяг запасів і т.п.) і т.д. Всі ці показники статистичними, експертними або ринковими оцінками характеризують ризики активів.
Одне з основних місць серед вимірників ризику займають ймовірності подій, небажаних для суб'єкта ризику, параметри їх розподілів, похідні від цих параметрів показники.
Ймовірність розорення виражає ступінь впевненості в тому, що капітал підприємства виявиться недостатнім для задоволення всіх претензій кредиторів. Ймовірність втрати або отримання доходу і т.п. часто поступається місцем показниками розподілу ймовірностей цих подій.
Проблема управління ризиком існує в будь-якому секторі господарювання - від сільського господарства та промисловості до торгівлі і фінансових установ, що і пояснює її актуальність.
У цьому зв'язку формування доступною для більшості фахівців підприємств методики оцінки ризиків, розробка практичних рекомендацій щодо зниження і мінімізації ризиків, а також стратегій управління ризиком є ​​на сьогоднішній день насущними проблемами російських господарюючих суб'єктів. У свою чергу, беручи до уваги той факт, що підприємства ведуть господарську ...
