ння критерію для порівнюваних варіантів ;
- варіант з кращим значенням критерію рекомендується до відбору.
Можливі різні методи вирішення цього завдання. Як правило, вони поділяються на дві групи:
- методи, засновані на дисконтованих оцінках;
- методи, засновані на облікових оцінках.
Перша група методів грунтується на наступній ідеї. Грошові доходи, що надходять на підприємство в різні моменти часу, не повинні підсумовуватися безпосередньо; можна підсумувати лише елементи наведеного потоку. Якщо позначити - прогнозований грошовий потік по роках, то елемент наведеного грошового потоку розраховується за формулою:
,
де - коефіцієнт дисконтування.
Призначення коефіцієнта дисконтування складається в тимчасовій впорядкованості майбутніх грошових надходжень (доходів) та приведення їх до поточного моменту часу. Економічний сенс цього подання в наступному: значимість прогнозованої величини грошових надходжень через років () з позиції поточного моменту буде менше або дорівнює. Це означає так само, що для інвестора сума в даний момент часу і сума через років однакові за своєю цінністю. Використовуючи цю формулу, можна приводити в порівнянний вид оцінку майбутніх доходів, очікуваних до вступу протягом ряду років. У цьому випадку коефіцієнт дисконтування чисельно дорівнює процентній ставці, яка встановлюється інвестором, тобто тому відносному розміру доходу, який інвестор хоче чи може отримати на капітал, що їм капітал.
Отже, послідовність дій аналітика така (розрахунки виконуються для кожного альтернативного варіанту):
-розраховується величина необхідних інвестицій (експертна оцінка),;
-оцінюється прибуток (грошові надходження) за роками;
-встановлюється значення коефіцієнта дисконтування,;
-визначаються елементи наведеного потоку;
-розраховується чистий приведений ефект () за формулою:
;
-порівнюються значення;
-перевага віддається тому варіанту, який має більший NPV (негативне значення свідчить про економічну недоцільність даного варіанту). p> Друга група методів продовжує використання в розрахунках прогнозних значень. Один з найпростіших методів цієї групи - розрахунок строку окупності інвестиції. Послідовність дій аналітика в цьому випадку така:
-розраховується величина необхідних інвестицій,;
-оцінюється прибуток (грошові надходження) за роками,;
-вибирається той варіант, кумулятивна прибуток за яким за менше число років окупить зроблені інвестиції. p align="justify"> Число альтернативних варіантів більше двох.
В
Процедурна сторона аналізу істотно ускладнюється через множинності варіантів, техніка "прямого рахунку" в цьому випадку практично не застосовна. Найбільш зру...
