о б зменшити термін обігу паперів, ввести уніфікований договір купівлі-продажу і так далі.
У результаті, поки безболісно проходять операції купівлі-продажу облігацій лише між банками, трохи гірше Вѕ між банком та його клієнтами, і зовсім важко Вѕ між клієнтами різних банків. Для залучення інтересу до облігацій Приватбанк, наприклад, гарантує умови викупу облігацій в обов'язковому порядку з нарахуванням 350 тис. крб за кожен день. Простому торговцеві практично нічого не залишається. До речі, за достовірним даними, НБУ відмовився від допомоги торговців ЦП в розробці механізму звернення облігацій на позабіржовому ринку, залишаючи це право лише за УФБ, яке, як завжди, "тягне ковдру на себе". p> І все ж, незважаючи на всі недоліки вітчизняної практики в області держпаперів (що є в принципі основною діяльністю НБУ в ім'я держави), перспективи цього ринку величезні. Інтерес до них з боку інвесторів (не тільки банків) величезний. Важливість покриття дефіциту бюджету не емісійним шляхом теж незаперечна. Мабуть, найбільшим прихильником держпаперів з боку держави буде НБУ. Адже одна справа займатися їх розміщенням, отримуючи від цього проценти, і зовсім інше Вѕ надавати уряду безповоротні кредити. Вже сьогодні валова виручка від випуску держоблігацій в 1995 році прогнозується в районі 25 трлн крб, а чистий Вѕ 17 трлн крб (валова виручка склала 1 трлн 113 млрд. крб, які необхідно погасити 29 грудня 1995 року). НБУ, розуміючи, що розмістити таку суму навіть для нього Вѕ неабияка задача, доводиться викладати чергові козирі.
перше, повним ходом ведеться робота по створенню спеціального депозитарія НБУ для роботи з держпаперами. Ведеться не ким-небудь, а фахівцями з Федеральної Резервної Системи США. Надалі аналогічні депозитарії були створені і в комерційних банках. Кошти для цього виділили US Вѕ AID. По-друге, після її створення в обіг вишли, нарешті, більш "короткі" облігації з терміном погашення 3 і 6 місяців. Імовірно, з 25 трлн крб на частку дев'ятимісячних доведеться близько 8 трлн крб, шестимісячних - 9 трлн крб, залишок складуть тримісячні облігації. Розміщення буде проводиться по схемі: "Три тижні Вѕ торги, четверта Вѕ погашення". Частина коштів від останнього аукціону буде резервуватися Нацбанком для погашення попередніх траншей у разі відсутності грошей у Мінфіну. По-третє, після створення депозитарія, нарешті, запрацював повторний ринок можливо, навіть у автоматизованому вигляді. Почалась ця робота намічений на вересень-жовтні 1995 м. Сьогодні ведеться робота по наданню податкових пільг при роботі з облігаціями на вторинному ринку. p> Будуть вирішені неясності в питанні сплати держмита Вѕ повинен сплачувати його учасник аукціону з первинного розміщення держпаперів. Схоже, близькі до здійснення надії банкірів на те, що держоблігації можуть враховуватися як обов'язкових резервів у Нацбанку. Принаймні, сьогодні коефіцієнт ризику по ним знижений з 0,5 до 0,2.
Таблиця 3
Основні показники аукціонів з розміщення облігацій державної позики 1995 року (За даними Мінфіну України). tabletable border=0 cellspacing=0 cellpadding=0>
Кількість поданих заявок
22
88
85
з них неконкурентних
5
13
16
Обсяг попиту за конкурентними заявками (млн. крб.)
438259
1505547,5
1473848
Ціна відсікання
92
108
125
Середньозважена ціна (млн. крб.)
95,9
108,22
125,29
Обсяг продажу (млн. крб.)
267825,3
238954,3
626442,5
з них за неконкурентними заявками)
55334,3
71966,3
407192,5
Кількість виставлених облігацій
5000
2208
5000
Кількість розміщених облігацій за підсумками аукціону
2792
2208
5000
