е рентабельності власного капіталу , що характеризує, по суті, рівень вартості власного капіталу. Іншими словами, в нормальних умовах позиковий капітал є більш дешевим джерелом в порівнянні з власним капіталом). Крім того, залучення цього джерела дозволяє власникам і топ-менеджерам істотно збільшити обсяг контрольованих фінансових ресурсів, тобто розширити інвестиційні можливості підприємства. Основними видами позикового капіталу є облігаційні позики і довгострокові кредити.
Облігаційний позику. Облігації є борговими цінними паперами, Згідно з Цивільним кодексом РФ (ст. 816) облігацією визнається цінний папір, що засвідчує права її власника на отримання від особи, що випустив облігацію, в передбачений нею термін від номінальної вартості облігації або іншого майнового еквівалента. Ця цінний папір надає її власникові права на отримання фіксованого в ній відсотка від номінальної вартості облігації або інші майнові права. Облігації можуть випускатися в обіг:
державам і його суб'єктами;
корпораціями (акціонерними товариствами).
У першому випадку облігації називаються державними або муніципальними, у другому - борговими приватними цінними паперами.
Облігації господарюючих суб'єктів класифікуються па ряду ознак, зокрема па терміну дії (короткострокові - так 3 років, середньострокові - так 7 років, довгострокові - так 30 років, безстрокові), за способами виплати купонного доходу, по способу забезпечення позики, за характером звернення (звичайні і конвертовані). Купонна ставка по облігаціях найчастіше залежить від середньої процентної ставки на ринку капіталів.
Облігація обов'язкове повинна мати номінальну вартість, причому сумарна номінальна вартість усіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір його статутного капіталу або, величину забезпечення, наданого товариству третіми особами з метою випуску облігацій.
Основний недолік - випуск позики призводить до підвищення фінансової залежності компанії, тобто до збільшення фінансового ризику її діяльності. Якщо виплата дивідендів не є обов'язковою для компанії, то розрахунки за зобов'язаннями перед власниками облігацій повинні виконуватися в обов'язковому порядку, незважаючи на фінансові результати поточної діяльності.
Довгостроковий банківський кредит. Банківський кредит надають комерційні банки та інші кредитні організації, що отримали в Центральному Банку РФ ліцензію на здійснення банківських операцій. У порівнянні з описаними вище способами залучення фінансових ресурсів отримання кредиту в банку - набагато менш трудомістка (за термінами і умовами мобілізації коштів) процедура.
В основному банки видають короткострокові кредити (короткостроковість зазвичай трактується як погашаемости протягом дванадцяти місяців з моменту отримання кредиту); ці кредити використовуються для фінансування поточних операцій і підтримки ліквідності і платоспроможності підприємства. Довгострокові кредити в основному використовуються для фінансування витрат з капітального будівництва, реконструкції та іншим капітальним вкладенням, а тому вони повинні окупитися за рахунок майбутнього прибутку, очікуваної до отримання в результаті проведених заходів «капітального» характеру. Саме тому отримання довгострокового кредиту зазвичай супроводжується наданням банку ...
