%.
Портфель «БВ» Частка активу «Б» у складі оптимального портфеля інвестицій:
Хб=[ В 2 - COV (БВ)]/[ Б 2 + В 2 - 2 * COV (БВ)] ( 16)
Хб =[+ 4,464]/[* (- 4,464)]=8,8908/18,485=0,48%.
Отже, частка активу «В»:
Хв =1-0,48=0,52%.
. =Ха * Rа + Хв * Rв (17)
=0,20 * 23,14 + 0,80 * 20,12=20,724%;
=0,48 * 23,7 + 0,52 * 20,12=21,84%;
7. АВ Портф = (1.18)
АВ Портф =1,498%;
БВпортф=9,45%.
Висновок
На основі отриманих результатів ми можемо зробити висновок про те, що для знаходження найприбутковішого портфеля необхідно буде створити ефективний портфель, при якому буде досягнута максимальна прибутковість при самому мінімальному рівні ризику, з урахуванням значення інших показників.
Для того щоб оцінити взаємозв'язок між прибутковістю активу розрахувати такий показник як «Коваріація» за результатами якого можна побачити що дохідності проектів «АБ» рівні (2,502), для проектів «АВ» (- 1,9968) і проектів «БВ» (- 4,464) відповідно, і спрямовані вони в протилежну сторону.
Виходячи з цього, можна зробити висновок про те, що не слід використовувати проект «АБ» для створення самого прибуткового і ефективного проекту, через його недоліків.
Так як для створення найбільш ефективного портфеля використовується такий показник як «Диверсифікація», для аналізу коефіцієнта кореляції, для розподілу капіталу між особистими об'єктами інвестицій, для отримання найбільшого доходу та зменшення витрат.
У нашому випадку коефіцієнт кореляції для портфеля «АВ» дорівнює (- 0,840), прибутковість (20,724) і ризики рівні (1,498), щодо ризику портфеля «БВ» рівного (9,45), прибутковості ( 21,84) і коефіцієнта кореляції (- 0,937).
Виходячи з порівняння результатів, отриманих з розрахунків, віддамо перевагу проекту «АВ», оскільки ризик даного портфеля в 6,31 рази менше відносно порівнюваного портфеля проекту «БВ», і значення інших показників теж свідчать про це.
Якщо інвестор планує створення інвестиційного портфеля і прагне при цьому до мінімізації ризику, то оптимальна комбінація передбачається, що 20% коштів будуть розміщені в активі проекту «А», а що залишилися 80% в активі проекту «В».
Завдання № 3
1. В рамках емпіричного аналізу побудувати дерево рішень для альтернативних варіантів і визначити можливу комбінацію грошових потоків з умовними ймовірностями їх отримання.
. Розрахувати математичне очікування NPV для розглянутих варіантів.
. Виміряти ризик, пов'язаний з реалізацією цих варіантів вкладення капіталу.
. Необхідно провести порівняльний аналіз оцінок ризику для інвестицій, що характеризуються високим і низьким рівнем інноваційності та зробити висновки.
Рішення:
Фінансист повинен прийняти рішення про придбання обладнання, при цьому він може вибрати один з двох альтернативних варіантів інвестування і майбутня виручка фірми протягом перших двох років, головним чином визначається кон'юнктурою ринку, а також ймовірностями її прояви в ці роки. Передбачається можливість прояву трьох різних кон'юнктур з відповідними рівнями попиту: великого, середнього та малого.
Таблиця 2.4- Вихідні дані
Варіанти інвестування в залежності від попиту в заданому часовому інтервалеХарактерістіка інвестіційПервий годВторой годспросПоток,рубВероятность,%спросПоток,рубВероятность,%Проект А з високим рівнем інноваційності з початковими витратами 21095USD. Необхідна прибутковість 11,1%Большой297870,37Большой197590,28Средний173860,41Низкий97370,31Средний146040,27Большой175650,28средний95940,41Низкий42950,31Низкий- 88770,36Большой166090,28Средній100230,41Нізкій78690,31Варіанти інвестування в залежності від попиту в заданому часовому інтервалеХарактерістіка інвестіційПервий годВторой годспросПоток,рубВероятность,%спросПоток,рубВероятность,%Проект Б з низьким рівнем інноваційності з початковими витратами 17468 USD. Необхідна прибутковість 10,3%Большой145090,37Большой183330,28Средний153120,41Низкий101180,31Средний122220,27Большой138680,28Средний79230,41Низкий42960,31Низкий75410,36Большой122240,28Средний98280,41Низкий49690,31
Побудуємо дерево рішень для проекту А.
Рис. 3 - Дерево рішень для проекту А.
Побудуємо дерево рішень для проекту Б.
