ну таблицю 2.1.
Для того щоб визначити показник ринкової привабливості підприємства, розділимо чистий прибуток кожної кампанії-аналога за минулий фінансовий рік на вартість проданого пакету акцій по роках. Таким чином, отримаємо показник - дохід у розрахунку на одну акцію.
Вартість бізнесу оцінюваної компанії розраховується наступним чином:
У таблиці норма дивіденду взята зі статистичних даних, які свідчать про те, що галузеві норми дивіденду, як правило, невисокі - від 1% і нижче до 5-6%.
Після того, як визначені потенціал і норма дивіденду розраховується вартість бізнесу.
Вартість бізнесу з урахуванням норми дивіденду визначається наступним чином:
(2.2)
де СБ - вартість бізнесу;
Д - сума виплачених дивідендів;
НД - норма дивіденду.
Вартість бізнесу, розрахована з урахуванням норми дивіденду 4% і середньої суми виплачених дивідендів дорівнює 525 тис. руб.
Усереднене значення вартості бізнесу одно:
Таким чином, вартість об'єкта оцінки складе 567,97 тис. руб.
2.2 Оцінка вартості бізнесу на основі застосування мультиплікатора ціна/виручка від продажів компаній-аналогів
Розрахуємо вартість ВАТ на основі застосування мультиплікатора ціна/виручка від продажів компаній-аналогів, використовуючи дані представлені в таблиці 2.2.
Виручка від продажів у оцінюваної компанії за рік попередній оцінці склала 350 тис. руб., а частка чистого прибутку у виручці - 3%.
Таблиця 2.2 - Визначення вартості ВАТ
Компанії-аналогіМультіплікатор ціна підприємства/виручка Частка чистого прибутку у виручці від продажу,% 1. ВАТ 1 0,111,22. ВАТ 2 0,121,63. ВАТ 3 0,171,84. ВАТ 4 0,182,65. ВАТ 5 0, 192,86. ВАТ 6 0, 192,67. ВАТ 7 0,213,48. ВАТ 8 0,24
Для визначення середнього і медіанного значень проведемо ранжування представлених в таблиці 2.2 рядів за значеннями мультиплікаторів ціна/виручка raquo ;. Результати ранжирування, а також розрахунку середнього і медіанного значення наведені в таблиці 2.3.
Таблиця 2.3 - Визначення середнього і медіанного значень рядів
Компанії-аналогіМультіплікатор ціна підприємства/виручка Частка чистого прибутку у виручці від продажу,% 1. ВАТ 1 0,111,22. ВАТ 2 0,121,63. ВАТ 3 0,171,84. ВАТ 4 0,182,65. ВАТ 5 0, 192,86. ВАТ 6 0, 192,67. ВАТ 8 0,248. ВАТ 7 0,213,49. Середнє значення показателя0,172,510. Медіанне значення показателя0,1852,7
Розрахуємо медіану для ряду мультиплікатора ціна підприємства/виручка наступним чином:
.
Медіана для ряду частки чистого прибутку у виручці від продажу складе:
Експертною шляхом зробимо вибір значення цінового мультиплікатора для оцінюваної компанії з використанням даних таблиці 2.3.
Аналізуючи мінімальне і максимальне значення коефіцієнта питомої ваги чистого прибутку у виручці від продажу по всьому списку аналогів, а також розраховане середнє і медіанне значення можна зробити висновок про те, що мінімальне значення частки прибутку у виручці від продажу становить 1,2% у ВАТ 1 (приймаємо за 0%), а максимальне значення 4% у підприємства ВАТ 8 (приймаємо 100%). Значення показника у відсотках по всіх компаніях-аналогам наведено в таблиці 2.4.
Таблиця 2.4 - Визначення положення оцінюваної компанії
Компанії-аналогіДоля чистого прибутку у виручці від продажу,% Положення (ранг),% 1. ВАТ 1 1,202. ВАТ 2 1,614,293. ВАТ 3 1,821,434. ВАТ 4 2,6505. ВАТ 5 2,857,146. ВАТ 6 2,6507. ВАТ 8 41008. ВАТ 7 3,478,579. Оцінювана компанія364,2910. Середнє значення показателя2,546,4311. Медіанне значення показателя2,753,57
У відповідності з даними таблиці можна зробити висновок про те, місце оцінюваної компанії вище середнього значення і вище медіанного значення. Положення оцінюваного підприємства знаходиться в межах значень компаній-аналогів ВАТ 5 і ВАТ 7 .
Отже, вартість бізнесу визначається в межах:
Таким чином, вартість компанії, розрахована за мультиплікатору ціна/виручка від продажів raquo ;, дорівнює 70 тис. руб.
Висновок
Дослідження порівняльного підходу при оцінці вартості бізнесу дозволяє зробити наступні основні висновки по курсовій роботі.
При визначенні ринкової вартості бізнесу у відповідності зі стандартами оцінки повинні використовуватися такі підходи: витратний (майновий), порівняльний (ринковий) і прибутковий, всередині яких...
