магає значної фінансової потужності. При цьому повинні бути серйозно продумані наслідки зривів і порушень. Члени системи звіряння та заліку як єдина організація приймають на себе пов'язаний з діяльністю системи ризик. Хоча існують кілька способів підтримки гарантій, на клірингову організацію лягає управління кліринговими фондами, заснованими на внесках членів. Коли дійсно відбувається зрив угоди, першої обов'язком клірингової корпорації є не допустити втрат по всіх угодах порушила сторони. Виниклі через зрив фінансові втрати погашаються в першу чергу з внеску нарушевшего зобов'язання члена в кліринговий фонд. Якщо цих грошей виявляється недостатньо, гроші беруться з прибутку палати або з клірингового фонду. В останньому випадку відповідальність пропорційно переходить на всіх інших членів.
Крім складаються з внесків членів фінансових ресурсів, клірингова палата повинна мати й інші джерела коштів, такі, як депозити членів, ліквідне забезпечення, банківські лінії і можливість при необхідності вимагати внесення додаткових коштів від членів. Можливість витримувати фінансові удари очевидно є найважливішою для систе-
ми, але вона також заохочує участь і збільшує довіру членів. У деякому сенсі фінансова міць клірингової організа-
ції дозволяє уникати деяких проблем до того, як вони насправді виникнуть.
При внесенні коштів у кліринговий фонд з членів повинні бути вимагались суми у відповідності з фінансовим ризиком, який їх участь привносить в систему. Ступінь ризику зазвичай визначається шляхом аналізу угод та діяльності кандидата.
Гарантії набирають чинності як тільки успішно завершується процес звірки. За затвердженими операціях, наприклад, гарантії можуть існувати з моменту звірки та введення в систему. Інші угоди підпадають під дію гарантій негайно по завершенні звірки, в той час як угоди, за якими виникли питання, гарантуються негайно по виправленні. Система гарантій може також застосовуватися до невиконаним у призначений день операціях по будь причини, включаючи порушення зобов'язань членом системи. Для збереження цілісності ринку клірингова система повинна надавати гарантії і на цей випадок. І це може виявитися основним випробуванням корисності та ефективності клірингової системи.
Працювати ефективно - з мінімальними фінансовими наслідками для палати та її членів - зажадає використання перерахунку по ринку, аналізу ризику, постійного спостереження за діяльністю учасників і механізмів застави. Перерахунок з ринку може звести ризик до одного дня затримки, оскільки зірвав поставку член вносить щоденні виплати у разі зміни ціни товару.
Одним із заходів, що проводяться кліринговою палатою в цілях зниження ризику, є "обмеження позицій".
Клірингові палати вводять обмеження для своїх членів за кількістю кількістю відкриваються позицій окремим членом, за сукупним обсягом зобов'язань, прийнятих на себе одним членом.
Таким чином, клірингова палата здійснює комплекс заходів для учасників ринку щодо зниження ступеня ризику невиконання своїх зобов'язань одним з них.
Велике значення Клірингова палата надає фінансовому стану своїх членів. Як правило, для вступу в клірингову палату фірма повинна відповідати відповідати певним вимогам, які встановлюються за Правлінням клірингової палати.
Членство в клірингової палаті вимагає дотримання жорсткіших
фінансових вимог. Ті фірми, які не задовольняють цим вимогам, торгують на біржі через членів клірингової палати.
3.3. КЛІРИНГОВІ КОРПОРАЦІЇ
Клірингова палата може бути організована як структурний підрозділ, входить до складу біржі або як самостійна юридична особа.
При організації Клірингової палати у структурі біржі управління нею повністю контролюється самої біржею. Така па-лата здійснює клірингові операції в рамках однієї біржі, виступаючи гарантом по кожній біржовій угоді.
При організації клірингової палати як самостійного юридичної особи вона може утворитися у формі товариства з обмеженою відповідальністю, або у формі закритого акціонерного товариства. Свої взаємини з біржею така клірингова палата будує на основі договору, а також особистої унії, коли провідні члени біржі є одночасно членами
клірингової палати.
Водночас, кілька бірж можуть обслуговуватися однією клірингової організацією, яка об'єднує в собі клірингові всі клірингові палати цих бірж і є по суті цілої корпорацією. Такі корпорації можуть виконувати різні фун-кції. Зокрема, клірингова корпорація, обслуговуюча Чи-
кагскую Торгову Палату (СВОТ), є безприбутковою організацією, пов'язаної своїм управлінням з біржею.
У Лондоні Міжнародним Товарним Кліринговим Центром володіє і управляє група банків, причому дана організація є підприємством, переслідують мети прибутку, що продає клірингові послуги цілому ряду бірж.
Клірингові корпорації н...
