/p>
Підсумкове значення вартості компанії = 0,7 * 23 514,98 + 0,3 * 16 990,11 = 21 557,52 (млн. крб.) p> Вартість звичайних акцій = 0,7 * 17974,85 + 0,3 * 12 987,24 = 16 478,567 (млн. крб.) p> Справедлива вартість звичайних акцій = 16478567000: 95581421 = 172,4 (руб./Акція). p> Таким чином, звичайні акції ВАТ В«ДальсвязьВ» є недооціненими, в даний час їх варто купувати.
Проте варто врахувати, що даний прогноз носить скоріше теоретичний характер, так як діяльність компанії розглядається у відриві від реальної загальноекономічної ситуації в Росії. З урахуванням цієї ситуації можна припустити що можливий обвал російського фондового ринку при настанні кризи.
3. Проблеми фундаментального аналізу (Критична оцінка автора)
Після розгляду теоретичних основ фундаментального аналізу та застосування отриманих знань на практиці можна оцінити переваги та недоліки даного виду оцінки фінансових інструментів.
До переваг можна віднести можливість виявлення загальної довгострокової тенденції, і, отже, можливість застосування довгострокової стратегії інвестування. Правильне здійснення фундаментального аналізу з отриманням адекватних результатів може забезпечити достатньо високу прибутковість, але саме в цьому і починаються проблемні аспекти фундаментального аналізу.
Сама схема проведення фундаментального аналізу вимагає наявності високої кваліфікації у оцінювача, В«фундаменталкаВ» - це не метод новачка, це привілей В«акулВ» трейдингу. І навіть оцінювачі зі стажем мають можливість для помилки, скоріше можна навіть сказати, що правильність оцінки не можна перевірити. Фондовий ринок, як і будь-яка інша сфера діяльності людей є проявом їх співіснування і відповідно базується на людський психології, звідси йде і практика В«торгівлі чуткамиВ», і очікування людей, і ризик ключової фігури. Таким чином, можна припустити, що визнання того чи іншого методу, прогнозу, схеми грунтується на думці групи провідних експертів, так би мовити на їх думку озираються перш ніж що або прийняти за істину. Якщо розглядати будь-яке явище з такої точки зору, то можливо, що критерій істинності закладений в здатності групи людей однаково помилятися. Відповідно, не існує критерію правильності, істинності та адекватності фундаментального аналізу, як будь-якого методу аналізу в загальному. Дана ситуація так само ускладнюється величезним обсягом інформації, який необхідно охопити для більш-менш адекватної оцінки ситуації, і тією глибиною і розмаїтістю знань, якою повинен володіти експерт. Внаслідок вищесказаного варто врахувати що проведений у другому розділі аналіз справедливої вЂ‹вЂ‹вартості акцій ВАТ В«ДальсвязьВ» є нічим іншим як схематичною ілюстрацією нечисленних теоретичних знань і відповідно не є повноцінним аналітичним оглядом.
Крім великого обсягу інформації і високих вимог до кваліфікації експерта при використанні фундаментального аналізу з'являються і інші труднощі. По-перше, це закритість інформації. Якщо річні звіти і плани розвитку деяких компаній можна ще знайти на певних сайтах в Інтернеті, то ось їх же облікову та дивідендну політики розглянути в повній мірі не вдасться. І так само виникає питання оцінки правдоподібності офіційних даних звітності, наскільки вони відповідають дійсності можна визначити з великим трудом. Так само не є відкритою дійсна інвестиційна політика компаній, що відповідно обумовлено ринковим механізмом, коли інформація - це стратегічний ресурс.
Крім проблем аналізу фінансового стану окремої організації виникають проблеми при аналізі макроекономічної обстановки, так як існує офіційна версія і реальне становище в країні, відповідно необхідно оцінювати обидві В«точки зоруВ» і особливо реакцію ринку на їх перетин. p> Так само необхідно проводити аналіз ринку, на якому діє цікавить нас підприємство, і відповідно потрібно наявність специфічних галузевих знань.
Таким чином, фундаментальний аналіз - це трудомісткий процес, що вимагає чималих знань і навичок, але при цьому, це практично єдиний спосіб визначити довгострокову тенденцію розвитку окремої компанії, тренд якого або фінансового інструменту. І для дієвості результатів даного аналізу має виконуватися дві умови [1, с. 161]:
Вѕ аналітик повинен отримати результати аналізу раніше за інших інвесторів;
Вѕ інші вкладники мають прийти до аналогічних висновків.
4. Розрахункова частина
Задача 5
Комерційний банк пропонує ощадні сертифікати номіналом 500 000,00 з терміном погашення через 5 років і ставкою прибутковості 50% річних. Банк зобов'язується виплатити через 5 років суму в 2,5 млн. руб.
Проведіть аналіз ефективності даної операції для вкладника.
Дано:
n = 5
P = 500000,00 руб.
FV = 2 500 000,00 руб.
Знайдемо прибутковість облігації до погашення:
YTM = - 1 = - 1 = 0,3796 = 37,96%
Задана ставка прибутковості...
