аз є компанії третього ешелону облігаційного ринку, які збиралися рефінансувати наявні випуски за рахунок нових позик. Проте в цілому ймовірність дефолтів для більшості компаній невисока - поточна ситуація швидше загрожує зниженням прибутку, а не банкрутством. p> 2. Криза ліквідності вплине на вартість запозичень для російських компаній, що з тимчасовим лагом негативно позначиться на їх показниках і на економіці в цілому. Але про численні корпоративних дефолти говорити абсолютно передчасно. p> 3. Ймовірність дефолту невисока, наша економіка знаходиться на підйомі. Але швидше за все ми відчуємо на собі відгомони кризи, особливо це стосується іпотеки, так як сек'юритизація стане складніше і, отже, ресурсна база банків скоротиться. Але ми віримо в економіку Росії, інакше не стали б так активно розвивати тут бізнес. p> 4. На самому справі найбільша небезпека криється в ціні нафти, адже найбільші позичальники - ресурсні компанії. Криза ліквідності може пригальмувати світову економіку, призвести до зменшення споживання нафти і зниження її ціни. Можливо, Росія зіткнеться з кризою ліквідності, наслідком чого може стати корпоративний дефолт. Але ймовірність невелика: іноземні Центробанки швидше за все почнуть знижувати ставки рефінансування, щоб підстьобнути економіку.
5. Найбільшу боргову зовнішнє навантаження мають держхолдинги і великі компанії. При поточних умовах зростання вартості позикового капіталу зростає вартість обслуговування позик, але ці компанії досить стійкі і мають значну держпідтримку. Внутрішні макроекономічні умови в Росії сприятливі для бізнесу, що ні дозволяє ставити під сумнів можливість обслуговування боргу. Вважаю, що ймовірність корпоративних дефолтів компаній низька. Найбільш уразливими виглядають компанії середніх розмірів, що випускали облігаційні позики з високими ставками і офертами, розраховуючи на подальшу реструктуризацію або пролонгацію боргу. Ризик корпоративних дефолтів середніх компаній на поточний момент підвищений. p> 6. Погіршення ситуації з ліквідністю призведе до подорожчання запозичень. Окремі емітенти можуть зіткнутися з проблемами перекредитування, але це навряд чи призведе до їх неплатоспроможності. Набагато більш вірогідні дефолти по причин, не пов'язаних з грошовою ліквідністю. Зокрема, в результаті проблем з податковими та правоохоронними органами.
7. Пік погашень і оферт, які повинні виконати російські корпоративні емітенти до кінця року, припадає на листопад - грудень. У цей період сумарний обсяг виплат, за нашими оцінками, може перевищити 6 мільярдів доларів. Число емітентів, які повинні своєчасно виконати свої зобов'язання, перевищує сотню. Припустимо, що ймовірність порушення графіка платежів одній окремо взятої підприємством всього 0,1 відсотка. Легко порахувати, що в цьому випадку можливість виникнення хоча б одного корпоративного або технічного дефолту буде близько 10 відсотків. Таким чином, повністю виключити такий результат не можна, але навряд чи...
