яких випускаються неспонсоровані АДР, полягають лише у наданні їй пакету документів, підтверджуючих повну відповідність діяльності компанії емітента та її акцій законодавству, чинному в країні емітента. Недоліком таких розписок є те, що торгувати ними можна тільки на позабіржовому ринку. (Неспонсіруемие АДР НЕ допускаються до торгівлі на біржах і в системі NASDAQ).
Спонсоровані АДР (або НДР.) випускаються з ініціативи емітента. Для спонсорованих АДР існують три рівні програм. Основне їх відмінність полягає в тому, чи дозволяють вони залучати додатковий капітал шляхом емісії акцій, чи ні. Перші два рівні допускають випуск розписок лише проти вже знаходяться у вторинному обігу акцій. Третій рівень дозволяє випускати розписки на акції, які тільки проходять первинне розміщення. Самим привабливим варіантом для емітентів є випуск розписок третього рівня, що означає хороший шанс для отримання прямих інвестицій у твердій валюті.
Також АДР третього рівня можна поділити на розписки поширювані по публічної підписці і обмежені АДР, які дозволено розміщувати лише серед обмеженого кола інвесторів. Для здійснення випуску АДР третього рівня які будуть розміщуватися шляхом публічної Ферт - необхідно представити контролюючому органу (у США це Комісія з бірж і цінних паперів) фінансову звітність, відповідну прийнятим у США стандартами бухгалтерського обліку. Тому АДР третього рівня мають однакові права, що й будь-які американські акції які публічно котируються в системі NASDAQ, Нью-Йоркської і Американської фондових біржах. p> Використання розписок, з одного боку, дозволяє російським підприємствам ("Вимпелком", "МТС", "Вімм-Біль-Данн", "Мечел" та ін) отримати доступ до зарубіжних інвестицій, з іншого боку, це веде до того, що ринок російських акцій все більшою мірою стає залежним від поведінки іноземних інвесторів.
3. Похідні цінні паперу: їх роль і значення для Росії
3.1 Російські деривативи - історія появи
З розвитком в Росії на початку 1990-х років ринкових відносин досить швидко виникли і форвардні угоди - угоди на товар, який передається продавцем у власність покупця на заздалегідь обумовлених сторонами умовах розрахунків і поставки у встановленому договором строк у майбутньому.
Одними з перших форвардних угод стали угоди на зерно, укладені в червні-липні 1991 року на МТБ (Московська товарна біржа) під майбутній урожай. У липні 1991 року на Росагробіржа пройшла угода по купівлі контракту на зерносуміші на загальну суму 650 000 рублів. Однак у той час форвардні угоди розвивалися в Росії дуже складно, оскільки не було гарантій їх виконання. Так, наприклад розпорядженням ростовських влади в 1991 році був встановлено заборону на вивіз зерна за межі області. У результаті було зірвано ряд контрактів, укладених на МТБ в червні того ж року.
В умовах постійного протистояння різних регіонів країни укладання форвардних угод було невигідно. Тим н...
