вних операцій. Це досягається за рахунок:
- переваг в оподаткуванні;
- забезпеченні ліквідності вкладень.
Російські банку встановлюють гнучкі терміни за депозитними сертифікатам від 1 дня до 1 року. Це пов'язано з тим, що на відміну від векселів депозитні сертифікати можуть бути тільки терміновими, максимальний термін обігу депозитних сертифікатів - 1 рік, ощадних - 3 роки.
- максимально знизити ризик вкладень.
Здійснюючи цю операцію в різних банках, клієнт може знизити і без того невисокий ризик покупки депозитних сертифікатів.
В· Розширення клієнтури банку шляхом диверсифікації послуг, що надаються клієнту.
В· Зниження ризику ліквідності. Емітуючи депозитні сертифікати, банк отримує пасиви з фіксованим терміном, що дозволяє йому знизити ризик ліквідності.
Процедура випуску депозитних і ощадних сертифікатів комерційних банків менш формалізована, ніж оформлення емісій акцій і облігацій.
Лист ЦБ РФ від 10.02.92 р. № 14-3-20 у редакції від 31.08.98 р. вимагає реєстрації умов випуску сертифікатів, відмова в якій з боку ЦБ можливий тільки у разі порушень чинного законодавства. Згідно листа, право видачі сертифіката надається банкам за таких умов:
В· здійснення банківської діяльності не менше 2 років;
В· публікації річної звітності (балансу і звіту про прибутки і збитки), підтвердженої аудиторською фірмою;
В· дотримання банківського законодавства та нормативних актів Банку Росії;
В· виконання обов'язкових економічних нормативів;
В· наявності резервного фонду в розмірі не менше 15% від фактично сплаченого статутного капіталу;
В· виконання обов'язкових резервних вимог.
Ефективність проведеної операції насамперед залежить від того, наскільки банком вивчена кон'юктура фондового ринку і зокрема в секторі депозитних і ощадних сертифікатів. Важливо правильно вибрати умови і час їх емісії, а також запропонувати інвестору дохід, адекватний стану фондового ринку.
Загальна формула для розрахунку доходу за сертифікатом така:
В
де С - сума, одержувана інвестором по процентному сертифікатом;
Н - номінал сертифіката;
t - час володіння сертифікатом;
Т - кількість днів у році;
n - процентна ставка.
При первинному розміщенні депозитних сертифікатів ефективним способом зарекомендував себе аукціонний метод. При його проведенні банк пропонує інвесторам межі процентних ставок, за якими пропонуються депозитні сертифікати до розміщення. У першу чергу, задовольняються заявки на придбання сертифікатів, в яких вказуються кращі з позиції банку умови - мінімальний відсоток розміщення.
Вторинний ринок може підтримуватися банком-емітентом. У цьому випадку він повинен здійснювати дилінг сертифікатів, пропонуючи двосторонні котирування.
При цьому доцільно пропонувати ціну викупу за формулою:
В
де tu - час володіння сертифікатом першим інвестором.
У тому випадку, якщо процентні ставки на ринку пішли вгору, купівля сертифіката у інвестора на вторинному ринку за процентною ставкою, встановленою умовами емісії, невигідна, і n встановлюється на рівні ринкової величини nr.
Викуп при падінні процентних ставок - операція ефективна для банку, але економічно невигідна з позиції інвестора. Саме тому, сертифікати добре продаються в період боротьби за зниження інфляції, що супроводжується падінням ринкового відсотка. У період же поступового розкручування інфляції, банкам доцільно відмовитися від сертифікатів на користь більш зручних векселів.
Ціна, яку банк встановлює для продажу раніше викуплених сертифікатів, визначається виходячи з часу до його погашення і тих процентних ставок, які дозволять банку продати сертифікат.
В
де tp - час до погашення сертифіката;
nr - корректируемая ринкова величина відсотка.
В
2. Інвестиційні операції.
2.1. Портфельне інвестування.
На ринку цінних паперів розрізняють такі види інвестування:
В· пряме інвестування;
В· портфельне інвестування.
Пряме інвестування-вкладення коштів у компанію з метою отримання доходу через кілька років шляхом участі в статутному капіталі компанії. В умовах постійно мінливих російської економік, даний вид інвестування для банків неприйнятний, тому що банки використовують залучені кошти під певний відсоток і певний термін. Надалі будемо розглядати портфельне інвестування-вкладення коштів шляхом купівлі сукупності цінних паперів, володіють інвестиційною привабливістю для банку.
За інвестиційної привабливістю цінного паперу розуміється привабливість цінних паперів з точки зору отримання певного доходу за певний період часу, і задовольняє цілям інвестування, які ставить перед собою банк. Введемо поняття портфеля цінних паперів-це сукупність цінних паперів з заданим співвідношенням-ризик/дохід. ...
