иконуючи форвардний контракт, понесе збитки рівні 20 дол. За унцію.
Таким чином, чим більше перевищення поточної ціни над форвардної ціною на момент реалізації контракту, тим вище втрати виробника при реалізації форвардного контракту і навпаки. Таким чином, виробник, укладаючи форвардний контракт, «балансує» між перевагами, який дає цей контракт при зниженні поточної ринкової ціни, і втратами, які він може понести, що не скориставшись її зростанням [12].
Головна перевага форвардного контракту полягає в тому, що він фіксує ціни на майбутню дату. Головний недолік форвардного контракту полягає в тому, що при зміні готівки цін в ту чи іншу сторону до розрахункового дня контрагенти не можуть розірвати його. Вони неминуче одержують прибутки або збитки.
Отже, укладаючи форвардні контракти на поставку товару, видобувні компанії хеджируют себе від зниження цін на сировинну продукцію, тим самим знижуючи ціновий ризик і відповідно збільшуючи прибуток компанії. Але форвардний контракт не може виключити ціновий ризик повністю. При високої волатильності цін, існує ризик, що ціна на фізичному ринку на дату поставки товару буде вище форвардної ціни. У випадку, коли форвардна ціна нижча спот-ціни постачальник продукції несе збитки. Тому доцільно страхувати форвардний контракт, використовуючи біржові інструменти хеджування - ф'ючерсні й опціонні контракти.
. 3 Аналіз хеджування ф'ючерсними контрактами
Зростання комерційної активності в IXX привів до появи в містах неформальних місць торгівлі, таких, як кавові будинки в Голландії. Місця натуральної торгівлі з часом перетворювалися на офіційні біржі, які в подальшому стали являти собою досить надійні джерела кредитів. Перша і в даний час найбільша в світі Термінова товарна біржа, що спеціалізується на операціях зерна - Chicago Board of Trade (CBT), - була заснована в 1848 році в Чикаго [25]. На початку на цій біржовому майданчику торгівля велася реальним товаром, але, починаючи з 1851 року, в обіг були введені перші контракти на поставку товару через певний час, які укладалися на різноманітних умовах і не були уніфіковані. І тільки в 1865 році на біржі були нормативно визначені умови стандартних ф'ючерсних контрактів. Ф'ючерсний контракт в обов'язковому порядку повинен був включати в себе таку інформацію, як кількість, якість, місце та строк поставки товару.
На відміну від форвардного контракту, ф'ючерсний контракт укладається тільки на біржі. Біржа сама розробляє його умови, які є стандартними для кожного конкретного виду активу. Єдиним мінливих умовою контракту залишається тільки ціна, яка встановлюється в результаті вільного біржового торгу.
Клірингова палата виступає як контрагента для продавця і покупця, забезпечуючи їм захист і умови для більш вільної торгівлі, що виключає кредитний ризик. У зв'язку з цим ф'ючерсні контракти є високоліквідними, таким чином, інвестор упевнений, що завжди зможе купити або продати ф'ючерсний контракт. Зазначений момент дає перевагу власнику ф'ючерсного контракту в порівнянні з тримачем форвардного контракту.
Хоча ф'ючерсні контракти пов'язані з доставкою продукції, більшість з них анулюється протилежної ф'ючерсної угодою з відшкодуванням компенсації. Тільки 2-5% контрактів у світовій практиці закінчується фізичною поставкою товарів. Пов'язано це, в тому числі і з вельми високим розміром транспортних витрат для покупця, та й сама поставка через біржові термінали дорожче. Розрахунковий дериватив припускає виключно грошові розрахунки між учасниками торгів шляхом зарахування на рахунок різниці між ціною контракту і ціною базового активу на дату його виконання. У зв'язку з цим висновок ф'ючерсних угод, як правило, має на меті не реальну поставку товару, а хеджування цінових ризиків або гри на курсовій різниці [22].
При торгівлі ф'ючерсними контрактами учасники угоди зобов'язані внести первинний завдаток або маржу в клірингову палату. Первісна маржа становить 5-10% загальної вартості контракту, її величина варіюється залежно від біржі і виду контракту. Набутий контракт можна продати і закрити в будь-який момент до настання розрахункової дати. У зв'язку з цим вартість ф'ючерсного контракту переоцінюється на щоденній основі.
Якщо трейдер використовує ф'ючерсний контракт тільки для хеджування цінових ризиків і не припускає поставку товару, то позиції по поставного ф'ючерсу повинні бути закриті до закінчення строку обігу контракту. Закриття контракту передбачає відкриття рівної і протилежної позиції. При невиконанні сторонами умов контракту, штрафні санкції досить великі.
Ф'ючерсна ціна - це ціна, яка фіксується при укладенні ф'ючерсного контракту. Вона відображає очікування інвесторів щодо майбутньої ціни спот для відповід...
